Aflac Incorporated (AFL)
业绩电话会议摘要

2026年2月5日 · Financials · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，Aflac Incorporated (AFL:US) 报告每股摊薄净收益为 $2.64，调整后每股摊薄收益为 $1.57。2025财年，每股摊薄净收益达到 $6.82，而调整后每股摊薄收益为 $7.49。公司强调，日本第四季度销售增长15.7%，主要得益于癌症保险产品Miraito的成功推出。然而，管理层预计2026年日本的基础应收保费将略有下降，预计范围为-1%至-2%，原因是高保留率和已付保单的影响。

会议讨论主题

• 日本强劲的销售增长: Aflac Japan报告2025年第四季度销售增长15.7%，全年增长16%，主要得益于Miraito癌症保险产品的推出，该产品销售增长显著，达35.6%。首席执行官Dan Amos表示：“Miraito的表现超出了我们的预期。”
• 保留率: Aflac Japan保持了93.1%的强劲保费保留率，这对于抵消已付保单的影响至关重要。这反映了公司在新产品推出后仍能留住客户的能力。
• 2026年指导: 管理层提供的指导显示，预计2026年日本的基础应收保费将下降1%至2%，原因是高保留率和已付保单的影响。费用比率预计在20%至23%之间，而福利比率预计在60%至63%之间。
• 美国销售表现: 在美国，Aflac在2025年创造了近 $16 亿的新销售，净应收保费增长4%。公司在团体人寿和残疾保险方面表现强劲，团体保单增长14%。
• 费用管理: 由于销售推广费用增加，Aflac在日本的费用比率上升至22%，而美国的费用比率为40.4%，同比上升10个基点。管理层仍然专注于保持强劲的费用纪律。
• 股东回报: Aflac在2025年通过股票回购和分红向股东返还了近 $48 亿，包括2026年第一季度分红增长5.2%。这反映了公司对向股东返还资本的承诺。

关键财务数据

• 每股净收益: $2.64 (与 $2.50 预期相比，超出 $0.14)
• 调整后每股收益: $1.57 (同比增长0.6%，符合预期)
• 日本销售增长: 15.7% (2025年第四季度，得益于新产品推出)
• 保费保留率（日本）: 93.1% (保持强劲，对未来增长至关重要)
• 净应收保费（美国）: 4% (2025年增长，表明稳健增长)
• 费用比率（日本）: 22% (同比上升120个基点，受销售推广费用推动)
• 总股东回报: $4.8B (包括2025年的股票回购和分红)
• 调整后股本回报率: 11.7% (与资本成本的良好差距，符合预期)

结论

Aflac在日本的强劲销售增长和美国的稳健表现使公司在未来增长方面处于良好位置，尽管对2026年的谨慎指导。高保留率和对股东回报的承诺是积极的指标。然而，基础应收保费的潜在下降和上升的费用比率需要密切关注，作为股票表现的催化剂。

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