Baker Hughes Company (BKR)
业绩电话会议摘要

2026年1月26日 · Energy

业绩电话会议重点摘要

贝克休斯公司 (BKR:US) 报告了2025年第四季度和全年强劲的业绩，调整后EBITDA为13.4亿美元，创下全年调整后EBITDA的纪录，达到48.3亿美元。公司实现了调整后每股收益0.78美元，比去年增长10%。管理层维持2026年的指引，预计收入为272.5亿美元，调整后EBITDA为48.5亿美元，显示出中低个位数的有机增长。主要驱动因素包括工业与能源技术（IET）领域的强劲订单势头以及液化天然气（LNG）和电力系统的持续强劲表现。

会议讨论主题

• 创纪录的自由现金流: 贝克休斯在2025年第四季度产生了强劲的自由现金流，达到13亿美元，为创纪录的年度自由现金流27亿美元做出了贡献。这一表现归因于工作资本效率的提升和客户预付款的增加。
• 强劲的订单预订: IET在第四季度交付了强劲的订单预订，达到40亿美元，为创纪录的全年总额149亿美元做出了贡献，超出指引。非液化天然气设备订单占IET总订单的约85%，突显了市场的多样性。
• 利润率扩张: 第四季度调整后EBITDA利润率上升至创纪录的18.1%，同比上升30个基点。全年利润率上升90个基点至17.4%，尽管油田服务与设备（OFSE）面临挑战，但IET的表现依然强劲。
• 2026年指引: 管理层维持2026年的指引，预计收入为272.5亿美元，调整后EBITDA为48.5亿美元。IET订单预计将保持强劲，目标为135亿美元至155亿美元，显示出稳定的增长。
• 油田服务的挑战: 2025年OFSE收入下降8%，利润率保持在18.3%的韧性水平。管理层指出，宏观经济相关的逆风仍在持续，并预计2026年全球上游支出将低个位数下降。
• 电力系统增长: 贝克休斯在2025年获得了25亿美元的电力系统订单，与数据中心应用相关的显著增长。公司预计在2025年至2027年间将获得30亿美元的数据中心相关订单，反映出强劲的需求。

关键财务数据

• 调整后EBITDA: $1.34B (与$1.30B预期相比，同比增长2%)
• 调整后每股收益: $0.78 (与$0.70预期相比，同比增长12%)
• 收入: $6.4B (与$6.2B预期相比，同比增长3%)
• 自由现金流: $1.3B (与$1.0B预期相比，同比增长30%)
• IET订单: $14.9B (超出$14.0B的指引)
• IET收入: $3.81B (超出$3.5B的指引)
• 2026年公司总收入指引: $27.25B (维持指引)
• 2026年调整后EBITDA指引: $4.85B (维持指引)

结论

贝克休斯在2025年的强劲表现，尤其是创纪录的自由现金流和订单预订，为公司在2026年的持续增长奠定了良好基础。然而，OFSE领域的挑战和宏观经济的不确定性需要密切关注。投资者应关注Chart收购的成功整合以及预期协同效应的实现，这将是未来表现的关键催化剂。

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