Bitgo Holdings, Inc. (BTGO)
业绩电话会议摘要

2026年5月13日 · Financials · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，Bitgo Holdings, Inc. 报告总收入为38亿美元，同比增长113%，但环比下降39%，主要由于现货交易转向衍生品。公司经历了6070万美元的GAAP净亏损，受到数字资产的负面市值调整和高企的IPO相关费用的影响。管理层表示，尽管市场疲软，基础业务表现依然强劲，平台上的正常化资产同比增长29%，表明随着市场条件的稳定，复苏的潜力存在。

会议讨论主题

• 收入转向衍生品: Bitgo的收入结构发生了显著变化，自2026年1月推出衍生品交易以来，第一季度的名义衍生品交易量约为30亿美元。首席执行官Mike Belshe指出，“总收入的环比下降并未完全反映基础平台的经济状况”，强调通过基础利润率和净经济状况评估业务的重要性。
• 稳定币即服务增长: 稳定币即服务部门表现强劲，收入环比增长44%，达到3820万美元，得益于客户的采用和新合作伙伴关系。首席财务官Ed Reginelli强调，收费率从第四季度的5.5%提高至7.4%，表明对稳定币基础设施的需求不断增长。
• 客户增长与参与: Bitgo的客户基础增长至5569个，同比增长42%，尽管面临市场逆风，用户数量达到120万。管理层强调了“土地与扩展战略”，以加深客户在多个产品上的参与，这对长期增长至关重要。
• 监管定位: Bitgo的OCC特许经营增强了其作为机构客户可信赖合作伙伴的竞争地位。Belshe表示，“我们的优势在于监管地位、安全架构和我们在单一集成平台上提供的广泛能力的结合”，强调了监管透明度在推动机构采用中的重要性。
• 市场条件影响: 管理层承认，市场条件疲软对交易活动产生了负面影响，导致收入环比下降。然而，他们对基础业务的动能保持乐观，平台上的正常化资产同比增长29%，表明在波动中具有韧性。
• 未来增长机会: Bitgo专注于扩展其产品能力，特别是在衍生品和稳定币方面，以捕捉日益增长的机构需求。管理层表示，尽管当前市场压力，战略领域的持续投资将支持长期增长。

关键财务数据

• 总收入: $3.8B (同比增长113%，环比下降39%)
• GAAP净亏损: $60.7M (与去年同期的2570万美元亏损相比，第四季度亏损5000万美元)
• 调整后EBITDA: $-1.7M (与去年同期的390万美元利润相比，第四季度利润1210万美元)
• 平台资产: $63B (低于之前的水平，但正常化增长为同比29%)
• 正常化资产增长: 29% YoY (环比增长10%)
• 质押收入: $49.4M (同比下降66%，环比下降15%)
• 稳定币收入: $38.2M (环比增长44%)
• 客户数量: 5,569 (同比增长42%)

结论

Bitgo的2026年第一季度业绩反映了在挑战性市场条件下强劲基础业务表现的复杂互动。公司在衍生品和稳定币服务上的战略重点使其在未来增长中处于良好位置，尽管分析师对收入波动保持谨慎。投资者应关注客户参与指标和市场条件，作为复苏的潜在催化剂。

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