BlackRock, Inc. (BLK)
业绩电话会议摘要

2025年10月14日 · Financials

业绩电话会议重点摘要

在2025年第三季度，黑石集团（BlackRock, Inc.）报告了显著的收入增长，同比增加25%，总计65亿美元，主要得益于强劲的有机基础费用增长和近期收购。每股收益（EPS）达到了11.55美元，反映出温和的1%增长。管理层强调，管理资产（AUM）创下了13.5万亿美元的记录，净流入达到2050亿美元，显示出各类资产的客户需求强劲。公司维持对2025年核心一般和行政费用（G&A）低十位数百分比增长的指引，表明在增长投资中关注运营效率。

会议讨论主题

• 创纪录的AUM和净流入: 黑石集团在第三季度实现了创纪录的13.5万亿美元的AUM，净流入为2050亿美元，标志着自2021年以来最高的季度流入。劳伦斯·芬克（Laurence Fink）指出：“2050亿美元的总净流入在所有资产类别和客户类型中都是积极的，”反映出客户参与度强劲。
• 强劲的有机基础费用增长: 公司报告本季度有机基础费用年化增长10%，主要受益于对iShares、私募市场和现金策略的多元化需求。马丁·斯莫尔（Martin Small）表示：“这种有机基础费用增长是由客户对iShares、私募市场、系统外包和现金策略的广泛需求驱动的。”
• 收购影响: 近期收购，包括HPS和Preqin，对收入贡献显著，来自GIP和HPS的基础费用分别为2.15亿美元和2.25亿美元。斯莫尔强调，这些收购预计将解锁进一步的机会，他表示：“这些仅仅是我们新整合平台能够解锁的开始。”
• 业绩费用增长: 业绩费用同比增长33%，达到5.16亿美元，主要得益于HPS的贡献。斯莫尔指出，这一增长反映了他们私募市场策略的强劲表现。
• 技术和数字资产战略: 黑石的技术服务收入同比增长28%，主要受Aladdin技术和Preqin收购的推动。芬克强调了代币化的潜力，他表示：“我们相信这个市场在未来几年将显著增长，”突显了黑石对数字资产的关注。
• 费用管理: 总费用同比增长26%，主要由于薪酬和一般及行政费用的增加。调整后的营业利润率下降至44.6%，反映了业绩费用及相关薪酬的影响。斯莫尔提到：“我们继续在经常性费用相关收益上实现利润率扩张。”

关键财务数据

• 收入: $6.5B (与$5.2B预期相比，增长25%同比)
• 每股收益: $11.55 (与$11.43预期相比，增长1%同比)
• 营业收入: $2.6B (同比增长23%)
• AUM: $13.5T (创纪录高位)
• 净流入: $205B (自2021年以来最高的季度流入)
• 基础费用收入: $5B (同比增长25%)
• 业绩费用: $516M (同比增长33%)
• 营业利润率: 44.6% (同比下降120个基点)

结论

黑石在第三季度的强劲业绩凸显了其稳健的增长轨迹，得益于创纪录的AUM和多元化的流入。公司对技术和数字资产的关注提供了显著的未来机会，尽管上升的费用对利润率构成风险。投资者应关注近期收购的整合及私募市场的表现，作为未来增长的关键催化剂。

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