BlackRock, Inc. (BLK)
业绩电话会议摘要

2025年12月9日 · Financials

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，黑石集团（BlackRock, Inc.）（BLK:US）报告了强劲的8%有机基础费用增长，超出预期，标志着公司的一项重大成就。公司预计在2026年将继续保持这种势头，管理层指导可持续的有机增长率为6-7%。虽然收入和盈利数字未披露，但对私募市场的关注和战略收购预计将提升整体表现。管理层强调了他们对利润率扩张的承诺，目标是调整后的营业利润率超过45%。

会议讨论主题

• 有机基础费用增长: 黑石在过去12个月内实现了令人印象深刻的8%有机基础费用增长，超出5%的目标。首席财务官马丁·斯莫尔（Martin Small）指出：“我们已经连续5个季度实现了5%或更高的有机基础费用增长，”这表明了强劲的运营表现。
• 收购与整合: HPS投资伙伴的整合进展顺利，管理层报告称“协同效应极佳”，并且信贷投资的管道显著扩大。这预计将增强黑石在私募信贷方面的能力。
• 利润率扩张策略: 管理层致力于实现调整后的营业利润率超过45%，目前与经常性费用相关的收益利润率为46.3%。斯莫尔表示：“我们希望实现调整后的营业利润率为45%或更高，”这表明了对运营效率的信心。
• 未来增长引擎: 黑石专注于系统性股票、私募市场和数字资产等结构性增长领域。斯莫尔表示：“我们认为我们可以更稳定地实现6%或7%的有机基础费用增长，”反映出对未来表现的乐观。
• 整体投资组合方法: 管理层强调机构投资向整体投资组合方法的转变，这与黑石的能力相一致。这一趋势被视为公司利用其综合资产管理服务的重大机会。
• 401(k)市场机会: 黑石计划在2026年推出包含私募市场的LifePath目标日期基金，旨在为定义贡献计划带来私募市场的曝光。斯莫尔强调了这一举措的重要性，表示：“自2006年《养老金保护法》以来，我们还没有看到过如此剧烈的变化。”

关键财务数据

• 有机基础费用增长: 8% (超出5%目标，过去12个月表现强劲)
• 调整后的营业利润率: 46.3% (同比上升110个基点，目标超过45%)
• iShares资金流入: $450 billion (创纪录的年度流入，仅在第四季度就达到$100 billion)
• 私募市场流入: $16 billion (截至第三季度，预计将继续增长)
• 未来有机增长率: 6-7% (预计在2026年，表明强劲的增长潜力)
• 管理资产总额: $13.5 trillion (仍然是全球最大的资产管理公司)
• 目标日期基金推出: 2026 (计划在401(k)计划中引入私募市场曝光)

结论

黑石在有机费用增长和战略收购方面的强劲表现为未来增长奠定了良好基础。公司对私募市场和代币化等创新产品的关注提供了重要的催化剂。然而，分析师对整合风险和市场波动保持谨慎，这可能会影响表现。

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