Booking Holdings Inc. (BKNG)
业绩电话会议摘要

2026年2月18日 · Consumer Discretionary · NasdaqGS

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，Booking Holdings Inc. 报告了强劲的财务表现，收入和调整后的 EBITDA 同比均增长了 16%。调整后的每股收益增长了 17%，达到 $48.80，超出预期。全年，毛预订和收入分别增长了 12% 和 13%，而调整后的 EBITDA 超过 $99 亿，同比增长 20%。管理层对 2026 年提供了乐观的指引，目标是以大约 100 个基点的恒定货币增长领先于其长期增长算法，预计调整后的 EBITDA 利润率将扩展约 50 个基点。

会议讨论主题

• 收入增长加速: Booking Holdings 在 2025 年第四季度实现了 16% 的同比收入增长，超出指引 4 个百分点。管理层指出，"超出预期的房晚增长推动了第四季度的毛预订和收入，均增长了 16%。"
• 转型计划成功: 转型计划每年产生约 $5.5 亿的运行节省，达到了之前指引的高端。管理层表示，"我们在实现这些顶线结果的同时，底线增长更快，调整后的 EBITDA 超过 $99 亿，同比增长 20%。"
• 连接旅行增长: 连接旅行交易增长在高 20% 范围内，占总交易的低双位数百分比。管理层强调，"我们在连接旅行战略上继续取得可衡量的进展，目标是使规划、预订和旅行体验更加个性化、无缝和愉悦。"
• Genius 忠诚计划扩展: Genius 忠诚计划的参与度显著增加，2 级和 3 级会员占活跃用户的 30% 以上和房晚的 50%。管理层指出，"Genius 会员的预订频率更高，提前预订的时间更长，回归的频率也比非 Genius 旅行者更高。"
• 对 AI 能力的投资: 管理层强调生成性 AI 在提升客户体验中的重要性，表示，"我们开始部署这些能力，以为旅行者和合作伙伴带来更多的价值、个性化和易用性。"
• 市场条件和消费者行为: 管理层承认某些消费者群体在可支配支出上持谨慎态度，指出，"我们继续看到 ADR 略低于去年，住宿时间也略短。"

关键财务数据

• 收入: $5.5B (与 $5.3B 预期相比，增长 16% 年同比)
• 调整后的 EBITDA: $2.2B (同比增长 19%，超出 $0.4B)
• 调整后的每股收益: $48.80 (同比增长 17%，超出 $1.12)
• 毛预订: $130B (同比增长 12%)
• 房晚: 285M (同比增长 9%，超出指引 3 个百分点)
• 调整后的 EBITDA 利润率: 36.9% (同比增长 193 个基点)
• 自由现金流: $9.1B (同比增长 15%)
• 每股股息: $10.50 (同比增长 9.4%)

结论

Booking Holdings 在 2025 年展示了强劲的财务表现，超出关键指标的预期。公司在 AI、忠诚计划和运营效率方面的战略重点使其在未来增长中处于良好位置。然而，分析师对消费者支出趋势和竞争环境仍持谨慎态度。投资者应关注增长举措的执行情况以及经济条件对旅行需求的影响。

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