Boston Scientific Corporation (BSX)
业绩电话会议摘要

2025年11月18日 · Health Care

业绩电话会议重点摘要

在波士顿科学公司（Boston Scientific Corporation，BSX:US）2025年第三季度财报电话会议中，管理层强调了WATCHMAN产品组合的强劲增长，主要得益于在伴随手术中的采用率提高。本季度收入达到32亿美元，同比增长10%，调整后的每股收益为0.45美元，超出分析师预期。管理层维持全年指导，预计2025财年的收入增长为8-10%，尽管近期临床试验面临挑战，仍显示出对公司增长轨迹的持续信心。

会议讨论主题

• WATCHMAN增长加速: 管理层表示，WATCHMAN正在经历加速增长，特别是在美国，约25%的WATCHMAN植入手术现在作为伴随手术进行。斯坦博士指出：“我认为很明显，这些患者并不是立即计划进行WATCHMAN手术，”这表明该设备在临床实践中的接受度更广。
• 临床试验见解: 最近的闭合试验未能达到其非劣效性终点，但管理层强调这并不对WATCHMAN FLX设备产生负面影响。斯坦博士表示：“如果他们使用WATCHMAN FLX……那实际上很容易就能达到非劣效性，”这表明对该设备性能的信心。
• 未来增长驱动因素: 管理层强调了几个增长驱动因素，包括预计在2026年上半年公布的CHAMPION试验结果，这可能增强WATCHMAN的市场地位。他们指出：“积极的CHAMPION有助于推动这一点，”指的是在试验结果良好后可能增加的采用率。
• 映射技术与竞争: 波士顿科学的OPAL映射系统被定位为市场上的竞争性产品，专为PFA手术设计。斯坦博士评论道：“OPAL正在成为一个极具竞争力的系统，”这表明公司在增强其技术以获取市场份额方面的战略重点。
• 监管与报销挑战: 管理层承认需要对报销框架进行更改，以充分利用WATCHMAN的增长潜力。劳伦·滕格勒解释道：“我们可以去CMS请求开放NCD，”强调了可能影响未来销售的监管障碍。
• PFA市场渗透: 管理层报告称，PFA的全球渗透率约为50%，预计美国的渗透率可能更高。斯坦博士确认道：“绝对是的，”这表明对该设备在临床环境中接受度和使用情况的信心。

关键财务数据

• 收入: $3.2B (与$3.1B预期相比，同比增长10%)
• 调整后每股收益: $0.45 (超出$0.05)
• WATCHMAN伴随手术: 25% (较OPTION前的10%有所上升)
• 全年收入增长指导: 8-10% (维持指导)
• PFA全球渗透率: 50% (预计在美国更高)
• WATCHMAN患者的CHA2DS2-VASc评分平均值: 4.5 (与OCEAN试验中的1.5-2相比)
• 预计CHAMPION试验结果公布: 2026年上半年 (在主要科学会议上)
• WATCHMAN市场规模: 400万患者 (OPTION将增加100-200万)

结论

总体而言，波士顿科学在2025年第三季度的强劲表现和管理层的积极展望表明了一个稳健的投资论点，特别是预计WATCHMAN和FARAPULSE部门的增长。投资者应关注CHAMPION试验的结果以及报销政策的任何发展，作为未来几个季度潜在的催化剂或风险。

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