Boston Scientific Corporation (BSX)
业绩电话会议摘要

2026年4月22日 · Health Care · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，波士顿科学公司报告了9.4%的有机销售增长，达到了指导的高端，调整后的每股收益为$0.80，同比增长6%。然而，管理层将全年的有机增长指导下调至6.5%-8%，低于之前的预期，原因是电生理（EP）、WATCHMAN和泌尿科等关键领域出现了意外的逆风。这一修订可能会影响投资者情绪，因为公司在更具挑战性的市场环境中努力保持对长期增长前景的信心。

会议讨论主题

• 指导修订: 管理层将全年的有机增长指导下调至6.5%-8%，低于早前的预期，原因是'意外的逆风和变化的商业模式'。这一调整反映了WATCHMAN和泌尿科等关键领域面临的挑战，这些挑战在年初并未预见。
• WATCHMAN表现: WATCHMAN的销售在第一季度有机增长了19%，但管理层指出销量放缓，归因于'医院容量相关的程序优先级和不断变化的报销动态'。他们预计全年将实现中十位数的增长，但承认独立程序面临压力。
• 电生理（EP）市场动态: EP业务在第一季度经历了22%的强劲增长，但管理层预计由于竞争加剧将面临市场份额的侵蚀。他们预计2026年全球EP增长约为10%，低于之前的预期，表明市场竞争更加激烈。
• 泌尿科挑战: 泌尿科在第一季度的销售仅增长1%，未达到预期，原因是石头管理和神经调节方面的问题。管理层现在预计全年将实现低到中个位数的增长，反映出该领域持续面临的挑战。
• 自由现金流和资本配置: 波士顿科学在第一季度报告了$170百万的自由现金流，并预计全年约为$40亿。公司计划在第二季度回购$20亿的股票，显示出尽管即将进行Penumbra收购，仍对其资本配置策略充满信心。
• 区域增长亮点: 美国市场在第一季度增长了11%，多个业务单位表现强劲。亚太地区增长了12%，主要受日本和中国强劲需求的推动，显示出在更广泛挑战中的区域实力。

关键财务数据

• 收入: $5.203B (与$5.1B预期相比，同比增长11.6%)
• 调整后每股收益: $0.80 (与$0.78预期相比，同比增长6%)
• 有机收入增长: 9.4% (与8.5%-10%的指导一致)
• 调整后营业利润率: 28% (与27.5%的预期相比)
• 全年收入增长指导: 6.5%-8% (从之前的指导下调)
• 自由现金流: $170M (2026年第一季度，全年预计为$40亿)
• WATCHMAN增长: 19% (2026年第一季度，但低于预期)
• 泌尿科增长: 1% (2026年第一季度，低于预期)

结论

修订后的指导和关键领域的业绩挑战可能在短期内对波士顿科学的股票造成压力。投资者应关注管理层应对这些挑战的执行情况，特别是在WATCHMAN和泌尿科领域，以及即将推出的产品发布的影响。2027年复苏的潜力仍然是一个关键焦点，同时也要关注Penumbra收购的成功整合。

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