Brødrene A & O Johansen A/S (AOJB)
业绩电话会议摘要

2026年5月1日 · Industrials · CPSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，Brødrene A & O Johansen A/S 报告了创纪录的销售增长6.5%，主要得益于B2C收入的强劲增长16%，而B2B收入增长了4.5%。公司实现了24%的毛利率，较去年同期的23.9%略有上升。管理层维持全年指引，预计销售增长在5%到8%之间，EBITDA在DKK 460百万到DKK 500百万之间，表明尽管面临持续的成本压力和地缘政治不确定性，仍对市场份额的增长充满信心。

会议讨论主题

• 创纪录的销售增长: AO报告了有史以来最高的第一季度销售，增长6.5%。首席执行官Niels Johansen指出：“我特别满意地注意到，尽管二月份受到严冬的负面影响，增长仍符合我们的预期。”
• B2C表现: B2C收入激增16%，显著超过B2B增长的4.5%。该部门的毛利率提高至32%，反映出强劲的消费者需求和有效的定价策略。
• 毛利压力: 尽管整体毛利率改善至24%，B2B毛利率略微下降0.2%。首席财务官Per Toelstang评论称“项目市场的持续压力”，表明在维持毛利方面面临持续挑战。
• 收购JMV电缆: 收购JMV电缆预计将增强AO在中压电缆方面的产品供应，每年将增加约DKK 125百万的收入。这一战略举措旨在满足对专业电缆解决方案日益增长的需求。
• 对增长计划的投资: 第一季度的投资总额为DKK 68.5百万，较去年同期的DKK 27.7百万有所增加，因为AO专注于扩展其门店网络和增强项目能力。这一投资的增加预计将在短期内提高经营成本。
• 地缘政治和宏观经济风险: 管理层承认地缘政治紧张局势和通货膨胀可能带来的风险，表示：“目前……我们不认为这会对AO在‘26年产生实质性影响，”但强调需要密切关注这些因素。

关键财务数据

• 收入: DKK 1.5B (与DKK 1.4B预期相比，+6.5%同比)
• 毛利率: 24% (与去年23.9%相比，+0.1个百分点)
• B2C收入增长: 16% (与预期的10%相比)
• B2B收入增长: 4.5% (与预期的5%相比)
• EBITDA: DKK 99M (比去年第一季度高6%)
• EBT: DKK 54M (比去年高7.6%)
• 经营成本比率: 17.8% (较去年17.6%上升)
• 债务与EBITDA比率: 2.9x (与去年3.4x相比)

结论

2026年第一季度的强劲表现，特别是在B2C方面，使AO在今年的前景良好，但持续的毛利压力和地缘政治不确定性带来了风险。投资者应关注成本增加的影响以及JMV电缆收购的成功作为潜在的增长催化剂。

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