Bristol-Myers Squibb Company (BMY)
业绩电话会议摘要

2026年2月5日 · Health Care · NYSE

业绩电话会议重点摘要

百时美施贵宝 (BMY) 报告了2025年第四季度约125亿美元的收入持平，其中增长组合显著增长15%，现在占总收入的近60%。公司预计2026年收入指导在460亿美元到475亿美元之间，反映出其增长组合的持续强劲，尽管预计其传统组合将下降12%至16%。2026年的调整后摊薄每股收益预计在6.05美元到6.35美元之间，表明在持续的节省成本举措下，盈利前景良好。

会议讨论主题

• 增长组合表现: 百时美施贵宝的增长组合在第四季度同比增长15%，全年增长17%，显著抵消了来自传统组合的40亿美元下降。管理层表示：“这些是早期生命周期中差异化、耐用的产品，前景广阔，进一步巩固了长期增长的基础。”
• Eliquis定价动态: Eliquis在第四季度的收入增长了6%，主要受需求增长和市场份额提升的推动。管理层指出，最近的定价策略调整，包括0美元的医疗补助协议，预计将推动Eliquis在2026年的增长，尽管预计在2027年将面临仿制药竞争，仍预计增长10%至15%。
• 节省成本举措: 百时美施贵宝在2025年实现了超过10亿美元的成本节省，并计划在2026年和2027年实现额外的10亿美元。管理层强调，这些节省将允许在增长举措上进行再投资，并表示：“我们的成本节省计划为我们提供了在适当情况下增加商业投资的灵活性。”
• 管线及即将发布的数据: 公司正进入一个数据丰富的时期，预计在2026年将有超过10个关键数据发布，包括milvexian和admilparant等产品。管理层对管线表示信心，指出：“我们很高兴地宣布，这些非小细胞肺癌的两项研究现已启动……”
• 传统组合下降: 管理层预计2026年传统组合的收入将下降12%至16%，主要由于持续的专利失效影响。预计这一下降将部分被Eliquis的持续增长所抵消，Eliquis预计今年将增长10%至15%。
• 市场份额增长: 百时美施贵宝在第四季度报告了Breyanzi的47%收入增长，主要受其批准适应症的强劲需求推动。公司指出：“我们继续对Breyanzi在2026年的增长前景感到鼓舞，”强调了持续市场份额增加的潜力。

关键财务数据

• 第四季度收入: $12.5B (同比持平，增长组合为74亿美元（+15%）)
• 2026年收入指导: $46B - $47.5B (反映增长组合的强劲，尽管传统组合下降)
• 调整后每股收益: $6.05 - $6.35 (2026年的指导，反映成本节省和增长投资)
• Eliquis第四季度收入: $3.5B (同比增长6%，受需求和市场份额提升推动)
• Breyanzi第四季度收入增长: 47% (在批准适应症中需求强劲)
• 增长组合贡献: 60% (占2025年第四季度总收入的比例)
• 毛利率: 71.9% (同比下降210个基点，受产品组合影响)
• 现金及现金等价物: $11B (截至2025年12月31日，支持战略投资)

结论

百时美施贵宝在2025年的强劲表现和对2026年的乐观指导反映出以其扩展的组合和管线为中心的稳健增长战略。然而，预计传统组合的下降以及Eliquis面临的仿制药威胁为投资者带来了风险，需密切关注。即将发布的数据和持续执行的节省成本举措将是维持投资者信心的关键催化剂。

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