Carnival Corporation & plc (CCL)
业绩电话会议摘要

2025年12月19日 · Consumer Discretionary

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，嘉年华公司报告净收入为4.54亿美元，几乎是前一年的2.5倍，超出指导预期1.54亿美元。该公司在季度和财政年度内实现了创纪录的收入、收益、营业收入和EBITDA，全年净收入超过30亿美元，比2024年增长60%。管理层对2026年提供了乐观的指导，预计净收入将超过34.5亿美元，EBITDA为76亿美元，尽管消费者情绪面临挑战以及加勒比市场竞争加剧，仍显示出持续增长的迹象。

会议讨论主题

• 创纪录的财务表现: 嘉年华在2025年第四季度实现了收入、收益、营业收入和EBITDA的历史新高，净收入为4.54亿美元，'几乎是前一年2.5倍'。管理层指出，2025年是一个'重大进步'，全年净收入超过30亿美元，比2024年增长60%。
• 强劲的预订趋势: 管理层表示，他们在2026年的预订情况'约为2/3'，且北美和欧洲的价格处于历史高位。他们指出，尽管消费者情绪低迷，2026年和2027年的预订量在过去三个月达到了'创纪录的水平'。
• 成本管理成功: 嘉年华报告称，按可用客舱日计算的邮轮成本（不含燃料）同比仅增加0.5%，'比9月的指导好2.7个百分点'。这归因于成功的节省成本措施和费用时机，突显了有效的成本管理。
• 股息恢复: 嘉年华宣布以每季度0.15美元的初始利率恢复股息，反映出'对我们现金生成能力的信心'。这一决定与他们改善的资产负债表和强劲的现金流相一致。
• 2026年指导: 管理层提供了2026年的指导，预计净收入将超过34.5亿美元，EBITDA为76亿美元，比2025年增长12%。他们预测收益将增加约2.5%，在会计变更正常化后，尽管加勒比地区的运力增加，仍显示出持续增长的迹象。
• 企业结构简化: 嘉年华建议将其双重上市公司结构统一为在纽约证券交易所上市的单一实体，预计将提高流动性并减少管理成本。计划于四月召开股东会议以考虑这一建议。

关键财务数据

• 净收入: $454 million (与300百万美元的预期相比，同比增长150%)
• 全年净收入: $3 billion (与2024年的18.75亿美元相比，同比增长60%)
• 收益增长: 5.5% (与4%的指导相比，增加1.5个百分点)
• 不含燃料的邮轮成本每可用客舱日: 0.5% increase (与3.2%的指导相比，减少2.7个百分点)
• 2026年净收入指导: over $3.45 billion (与2025年的31亿美元相比，同比增长12%)
• 2026年EBITDA指导: $7.6 billion (与2025年的68亿美元相比，同比增长12%)
• 每股股息: $0.15 (初始季度利率，恢复)
• 预订情况: 2/3 booked (北美和欧洲的历史高价)

结论

嘉年华强劲的财务表现和对2026年的积极指导表明了稳健的投资论点，得益于有效的成本管理和强劲的预订趋势。然而，公司面临来自低消费者情绪和加勒比地区竞争加剧的风险，这可能影响定价和收益增长。投资者应关注预订趋势和消费者情绪，作为未来的重要指标。

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