Chagee Holdings Limited (CHA)
业绩电话会议摘要

2026年3月31日 · Consumer Discretionary · NasdaqGS

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，Chagee Holdings Limited报告净收入为人民币29.7亿元，较去年同期的人民币33.3亿元下降，反映出市场环境的挑战。公司经历了显著的同店销售同比下降25.5%，这归因于激烈的竞争和内部调整。对于2026年，管理层表示将专注于质量而非快速扩张，旨在实现稳定运营和改善消费者体验，同时在持续的市场波动中保持谨慎的增长策略。

会议讨论主题

• 同店销售下降: Chagee在2025年第四季度报告同店销售同比下降25.5%，管理层承认这是他们在2025年的“最大挑战”。尽管如此，他们指出“近期国内同店销售显示出环比改善”，表明潜在的稳定性。
• 国际市场增长: 公司在2025年第四季度实现海外GMV同比增长84.6%，突显国际市场的强劲表现。管理层强调“海外扩张将继续以稳定的步伐进行”，表明对全球增长的战略关注。
• 组织重组: 管理层讨论了旨在提高运营效率的重大组织调整的完成。他们表示，“我们现在已经完成了主要的组织调整，我们将继续优化结构以最大化效率”。
• 关注质量而非增长: 对于2026年，管理层强调转向质量运营而非快速扩张，表示“我们不会为了增长而追求增长”。这反映出战略上的转变，以增强消费者体验并稳定同店销售。
• 成本管理举措: 管理层强调正在进行的成本削减努力，指出这些“不是短期解决方案”，而是改善整体效率的长期战略的一部分。他们报告了这些举措的早期成果，表明对可持续运营健康的承诺。
• 新商业模式转型: Chagee正在向与特许经营商基于GMV的收入分享模式转型，以更好地对齐利益。管理层表示，“这团结了我们双方的利益”，表明这是促进合作和推动持续增长的战略举措。

关键财务数据

• 净收入: 人民币29.7亿元 (与2024年第四季度的人民币33.3亿元相比，下降10.9%同比)
• 同店销售: -25.5% (同比下降，是公司面临的重大挑战)
• 毛利率: 53.2% (同比上升自51.6%，表明成本管理改善)
• 经营亏损: 人民币3550万元 (与去年经营收入人民币6.425亿元相比，反映出过渡性挑战)
• 国际GMV增长: 84.6% (海外市场的同比增长)
• 现金及现金等价物: 人民币79.2亿元 (较2024年年末的人民币48.1亿元上升，表明流动性强)
• 非GAAP净收入: 人民币1亿元 (较去年同比下降自人民币11.8亿元，反映出运营调整)
• 基本每股收益: 人民币0.15 (与2024年第四季度的人民币0.20相比，反映出盈利压力)

结论

Chagee的2025年第四季度业绩反映出一个充满挑战的环境，同店销售和净收入显著下降。然而，管理层向质量运营、国际市场增长和组织效率的战略转变为2026年的复苏提供了潜在催化剂。投资者应关注这些举措的有效性以及公司在未来几个季度内稳定同店销售的能力。

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