Costco Wholesale Corporation (COST)
业绩电话会议摘要

2025年9月25日 · Consumer Staples

业绩电话会议重点摘要

在2025财年的第四季度，Costco Wholesale Corporation报告净销售额为844.3亿美元，同比增长8%，净收入为26.1亿美元，或每股摊薄收益5.87美元，反映出11%的增长。公司在第四季度开设了10个新仓库，使得财年总开设数量达到27个。管理层对2026财年保持积极展望，预计将开设35个新仓库，并继续扩展电子商务能力，尽管宏观经济不确定性，仍显示出对增长的信心。

会议讨论主题

• 收入增长: Costco第四季度的净销售额达到844.3亿美元，比去年增长8%。管理层指出，'净销售额接近2700亿美元，比去年增长超过8%。'
• 盈利表现: 第四季度的净收入报告为26.1亿美元，同比增长11%。如果不考虑去年的一次性税收收益，摊薄每股收益增长14%，显示出强劲的运营表现。
• 会员增长: 总会员人数同比增长6.3%，执行会员人数增长9.3%。管理层强调，'在我们宣布执行会员专属时段后，美国的升级人数最近有所上升。'
• 可比销售: 可比销售增长5.7%，电子商务销售增长13.6%。管理层表示，'全球的流量或购物频率增长了3.7%。'
• 毛利率改善: 毛利率提高了13个基点，达到11.13%，得益于供应链效率和Kirkland Signature的渗透率提高。管理层指出，'核心毛利率提高了30个基点，去除油气通胀后提高了22个基点。'
• 未来仓库扩展: Costco计划在2026财年开设35个新仓库，表明强劲的增长潜力。Ron Vachris表示，'我们继续看到国内和国际扩展的重大机会。'

关键财务数据

• 净销售额: $84.43B (与去年的$78.8B相比，同比增长8%)
• 净收入: $2.61B (与去年的$2.35B相比，同比增长11%)
• 每股收益: $5.87 (较去年的$5.29增长11%)
• 可比销售增长: 5.7% (与去年的6.4%（调整后考虑油气通胀和外汇）相比)
• 电子商务销售增长: 13.6% (调整后考虑外汇)
• 会员费收入: $1.72B (同比增长14%)
• 毛利率: 11.13% (较去年的11%有所上升)
• 执行会员人数: 38.7M (同比增长9.3%)

结论

Costco强劲的第四季度业绩和对2026财年的积极展望巩固了其投资论点。关键催化因素包括持续的会员增长、仓库位置的扩展以及电子商务能力的提升。然而，需密切关注与通货膨胀和数字领域竞争压力相关的风险。

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