Costco Wholesale Corporation (COST)
业绩电话会议摘要

2025年12月11日 · Consumer Staples

业绩电话会议重点摘要

在2026财年第一季度，Costco Wholesale Corporation (COST:US) 报告净销售额为659.8亿美元，同比增长8.2%，净收入为20.01亿美元，或每股摊薄收益4.50美元，反映出在不考虑税收优惠的情况下增长13.6%。尽管由于西班牙的延误将2026财年的新仓库开设预期下调至28个，公司仍维持每年30个以上的新仓库开设指导。管理层强调数字销售增长强劲，达到20.5%，并且会员基础稳固，尽管续费率略有下降，引发分析师对未来会员参与度的担忧。

会议讨论主题

• 收入增长: Costco在2026财年第一季度的净销售额达到659.8亿美元，比去年同期的609.9亿美元增长8.2%。管理层表示：“我们继续看到未来仓库增长的重大机会，无论是在国内还是国际市场。”
• 数字销售表现: 数字销售同比增长20.5%，表明在线会员参与度强劲。管理层指出：“非食品类销售由药房、黄金和珠宝、轮胎、小型电器、服装和主要商品主导，所有这些类别的同比增长均为两位数。”
• 会员增长与续费率: 总付费会员同比增长5.2%，但续费率略微下降至89.7%。管理层承认：“我们可能在接下来的几个季度看到整体续费率的轻微下降，”这表明会员留存可能面临挑战。
• 仓库扩张计划: Costco计划在2026财年开设28个新仓库，低于之前预期的30个以上，原因是延误。管理层强调：“我们继续计划未来几年每年开设30个以上的新仓库，”这表明对长期增长的信心。
• 毛利率改善: 毛利率同比增长4个基点，达到11.32%。管理层将这一改善归因于“供应链的改善和KS渗透率的提高，”这增强了盈利能力。
• 通货膨胀的影响: 通货膨胀保持稳定，食品和杂货的通货膨胀率处于低到中个位数。管理层指出：“我们的采购人员继续在减少关税对会员的影响方面做得很好，”这表明有效的成本管理。

关键财务数据

• 净销售额: $65.98 billion (与去年同期的$60.99 billion相比，增长8.2%)
• 净收入: $2.001 billion (与去年同期的$1.798 billion相比，增长13.6%)
• 每股收益: $4.50 (与去年同期的$4.04相比，增长11.4%)
• 可比销售增长: 6.4% (调整后考虑了燃油和外汇)
• 数字销售增长: 20.5% (同比)
• 会员费收入: $1.329 billion (同比增长14%)
• 总付费会员: 81.4 million (同比增长5.2%)
• 毛利率: 11.32% (较去年11.28%有所上升)

结论

Costco强劲的收入和数字销售增长是投资论点的积极指标，但续费率的轻微下降和潜在的价格压力可能带来风险。投资者应关注会员参与度和技术举措的有效性，作为未来业绩的关键催化剂。

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