D.R. Horton, Inc. (DHI)
业绩电话会议摘要

2026年1月20日 · Consumer Discretionary

业绩电话会议重点摘要

D.R. Horton, Inc. 报告了2026财年第一季度的良好业绩，收入为69亿美元，每股收益（EPS）为2.03美元，低于去年同期的2.61美元。公司超出了其收入和交付指导，净销售订单同比增长3%。管理层维持全年收入指导在335亿美元至350亿美元之间，尽管住房市场面临持续的可负担性挑战，但仍显示出信心。

会议讨论主题

• 收入和收益表现: D.R. Horton 报告的收入为69亿美元，EPS为2.03美元，而去年同期为65亿美元和2.61美元。管理层指出，“我们超出了收入和交付指导的高端”，这表明尽管市场面临阻力，运营表现依然强劲。
• 销售订单和需求趋势: 净销售订单同比增长3%，达到18,300套房，订单价值保持在67亿美元不变。管理层强调，“新房需求仍受到可负担性限制和谨慎消费者情绪的影响”，突显出市场面临的持续挑战。
• 毛利率和激励措施: 房屋销售的毛利率为20.4%，环比上升40个基点，主要由于之前保修成本的恢复。然而，管理层预计第二季度毛利率将下降，表示，“我们预计第二季度的房屋销售毛利率将低于第一季度。”
• 库存和房屋开工: D.R. Horton 在12月季度开工18,500套房，环比增长27%，库存结束时为30,400套房。管理层表示，“我们预计第二季度的开工数量将高于第一季度”，反映出对需求恢复的信心。
• 资本配置和股东回报: 公司通过回购和分红向股东返还了44亿美元，保持了严格的资本配置策略。管理层重申了今年25亿美元的股票回购计划，强调了资本管理的平衡方法。
• 未来指导: 对于第二季度，D.R. Horton 预计收入在73亿美元至78亿美元之间，交付的房屋数量在19,700至20,200之间。全年指导保持不变，表明管理层在应对当前市场条件方面的信心。

关键财务数据

• 收入: $6.9 billion (与去年同期的65亿美元相比，增长6% YoY)
• EPS: $2.03 (与去年同期的2.61美元相比，下降22% YoY)
• 净销售订单: 18,300 homes (同比增长3%)
• 毛利率: 20.4% (环比上升40个基点)
• 房屋开工: 18,500 homes (环比增长27%)
• 运营现金流: $3.6 billion (在过去12个月内)
• 取消率: 18% (与去年同期一致)
• 平均销售价格: $365,500 (同比下降3%)

结论

D.R. Horton 在充满挑战的市场中展现了韧性，实现了稳健的收入增长，并保持了强劲的运营指标。然而，EPS的下降以及由于激励措施增加而导致的毛利率压力的担忧需要密切关注。投资者应关注春季销售季节展开时的需求趋势，并评估公司在应对市场条件时管理库存和定价策略的有效性。

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