DaVita Inc. (DVA)
业绩电话会议摘要

2026年2月2日 · Health Care

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，DaVita Inc. (DVA:US) 报告调整后的营业收入为5.86亿美元，调整后的每股收益（EPS）为3.40美元，符合预期。全年调整后的营业收入达到20.94亿美元，而来自持续运营的调整后EPS为10.78美元。管理层对2026年提供了乐观的指引，预计调整后的营业收入将在20.85亿美元至22.35亿美元之间，反映出中位数增长3.2%，调整后的EPS为13.60美元至15美元，表明中位数增长33%，超出长期目标。

会议讨论主题

• 综合肾脏护理（IKC）盈利能力: DaVita在IKC实现了其第一个盈利年度，略早于预期，全年报告调整后的营业收入为2200万美元。首席执行官哈维尔·罗德里格斯表示：“这一里程碑强化了……我们专注的IKC护理人员通过保持患者健康和避免住院，兑现了基于价值的护理承诺。”
• 每次治疗收入增长: 第四季度每次治疗收入（RPT）环比增长约12美元，得益于应收账款的解决和收益的改善。乔尔·阿克曼指出：“第四季度的增长是……正常的费率增加和收益改善的结果。”
• 2026年指引: 管理层提高了2026年的指引，预计调整后的营业收入将在20.85亿美元至22.35亿美元之间，调整后的EPS为13.60美元至15美元。这一指引反映了对运营表现和资本配置策略的信心。
• 治疗量增长的挑战: DaVita预计由于死亡率上升和增强的优质税收抵免到期，治疗增长将面临持续压力。管理层承认：“我们正在应对两个短期财务逆风……由于死亡率上升，治疗增长面临持续压力。”
• 自由现金流和资本配置: DaVita预计在2026年将产生10亿至12.5亿美元的自由现金流，尽管在Elara Caring的投资中支出2亿美元。乔尔·阿克曼表示：“我们预计这将对我们的其他收入项目产生积极贡献。”
• 死亡率和错过的治疗: 管理层指出错过治疗与死亡率之间的相关性，第四季度错过的治疗有所增加，但与前一年趋势一致。乔尔·阿克曼评论道：“我们的临床人员会说，错过治疗率与死亡率之间绝对存在相关性。”

关键财务数据

• 调整后的营业收入: $586 million (与586百万美元的预期一致)
• 调整后的EPS: $3.40 (与3.40美元的预期一致)
• 全年调整后的营业收入: $2.094 billion (与20.9亿美元的预期相比，超出预期)
• 全年调整后的EPS: $10.78 (与10.70美元的预期相比，超出预期)
• 2026年调整后的营业收入指引: $2.085 billion to $2.235 billion (反映中位数增长3.2%，上调)
• 2026年调整后的EPS指引: $13.60 to $15 (反映中位数增长33%，上调)
• 自由现金流: $1 billion to $1.25 billion (2026年的指引，积极展望)
• 国际调整后的营业收入: $21 million (第四季度，全年贡献114百万美元，积极增长)

结论

DaVita在第四季度的强劲业绩和对2026年的乐观指引为公司带来了积极的前景，特别是在其IKC项目的盈利能力和国际业务的增长方面。然而，与治疗量和死亡率相关的挑战构成了投资者应密切关注的风险。即将到来的一年对于评估管理层临床举措和资本配置策略的有效性至关重要。

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