Deere & Company (DE)
业绩电话会议摘要

2025年11月26日 · Industrials

业绩电话会议重点摘要

在2025财年的第四季度，德尔公司报告净销售和收入为124亿美元，同比增加11%，而净收入下降至11亿美元，或每股摊薄收益3.93美元。公司预计2026财年将面临挑战，预计北美的大型农业销售将下降15%至20%，但预计小型农业和草坪部门将实现增长，预计增长约为10%。管理层保持谨慎的展望，强调在持续的关税压力下管理库存水平和生产成本的重要性。

会议讨论主题

• 第四季度收入增长: 德尔的第四季度净销售额增加了11%，达到124亿美元，主要受更高的出货量和有利的价格实现推动。管理层指出，"我们的团队通过专注于我们可以控制的事项，继续有效地管理这一下行趋势。"
• 大型农业销售前景下降: 管理层预计2026财年北美大型农业销售将下降15%至20%，并指出农业基本面和流动性压力的挑战。他们表示，"种植作物的农民继续面临挑战性的农业基本面，这对短期流动性造成压力。"
• 成本管理与关税: 直接的关税支出预计将在2026财年对设备运营利润率产生约12亿美元的影响。管理层表示，尽管面临这些逆风，他们预计将保持"价格/成本正向"。
• 小型农业和草坪增长潜力: 公司预计2026财年小型农业和草坪销售将增长约10%，得益于乳制品和牲畜行业的有利利润率。管理层强调，"乳制品和牲畜的利润率保持健康，得益于牛肉价格的持续强劲。"
• 技术进步: 德尔报告其技术堆栈取得显著进展，像See & Spray这样的解决方案的采用率提高，覆盖超过500万英亩。管理层指出，"技术正在发挥作用。当客户在他们的操作中看到价值时，预计他们将继续在每次作业和每个季节中使用它。"
• 库存管理成功: 德尔成功减少了二手库存水平，特别是在北美，多个拖拉机类别的库存显著减少。管理层强调，"我们的目标是健康的产品组合和健康的交易梯级，以支持市场当前的需求水平。"

关键财务数据

• 第四季度收入: $12.4B (同比增长11%)
• 第四季度净收入: $1.1B (同比下降至13亿美元)
• 第四季度每股收益: $3.93 (同比下降至4.25美元)
• 2026财年大型农业销售下降: 15%-20% (预计下降)
• 2026财年小型农业和草坪销售增长: 10% (预计增长)
• 2026财年净收入指导: $4B - $4.75B (指导范围)
• 第四季度运营利润率: 9.2% (与全年12.6%相比)
• 全年净收入: $5B (2025财年)

结论

德尔的第四季度业绩反映了在充满挑战的市场中展现出的韧性，但2026财年的前景引发了对大型农业销售下降和持续关税压力的担忧。投资者应关注库存管理、技术采用和政府对农民的支持，作为未来一年潜在的催化剂或风险。

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