Delta Property Fund Limited (DLT)
业绩电话会议摘要

2026年6月2日 · Real Estate · JSE

业绩电话会议重点摘要

截至2026年2月28日的财年，Delta Property Fund Limited (DLT:ZA) 报告了显著的扭转，恢复盈利，净利润为ZAR 1.27亿，而前一年则亏损ZAR 1.04亿。尽管办公市场面临持续挑战，总收入略微增长0.9%，达到ZAR 11.5亿。管理层强调专注于改善空置率和收款，指引表明朝着财务稳定的持续轨迹发展，尽管遵守契约仍然是优先事项。

会议讨论主题

• 恢复盈利: Delta实现了ZAR 1.27亿的净利润，较前一年的亏损改善了ZAR 2.312亿。管理层表示：“业务在多个直接关系到长期可持续发展的领域取得了财务、运营和战略进展。”
• 改善收款: 收款率提高至99.8%，较前一年的95.1%有所上升，反映出更好的收款效率。管理层指出：“收款率提高至99.8%，得益于更强的收款效率和专注的欠款管理。”
• 空置率降低: 整体空置率首次降至30%以下，这是五年来的重要运营里程碑。管理层强调：“我们还首次将整体空置率降低至30%以下，这是五年来的首次。”
• 债务减少与再融资: Delta成功减少债务ZAR 2.913亿，并再融资了重要的融资工具，改善了契约指标。ICR从1.4倍改善至1.5倍，尽管仍低于2倍的要求。
• 处置策略进展: 管理层表示，约有ZAR 10亿的资产处置材料管道，旨在降低杠杆并改善投资组合质量。他们表示：“处置目标仍然很重要，约有ZAR 10亿的资产待处置。”
• 成本管理挑战: 尽管有所改善，物业运营费用上升至ZAR 4.73亿，表明持续的成本压力。管理层承认：“物业运营费用从前一年的ZAR 4.22亿增加至ZAR 4.73亿，主要反映了公用事业、地方收费、维修、保养和建筑运营等领域的成本环境。”

关键财务数据

• 净利润: ZAR 127 million (与2025财年的ZAR 104 million亏损相比)
• 总收入: ZAR 1.15 billion (与2025财年的ZAR 1.14 billion相比，+0.9%同比)
• 收款率: 99.8% (与2025财年的95.1%相比)
• 空置率: below 30% (五年来首次)
• 债务减少: ZAR 291.3 million (来自非核心物业处置和摊销支付)
• ICR: 1.5x (从1.4x改善，但低于2x要求)
• 每股SA REIT运营资金: ZAR 0.173 (较2025财年的ZAR 0.151有所上升)
• LTV: 56.7% (较2025财年的59.5%有所改善)

结论

Delta Property Fund恢复盈利和改善的运营指标表明其财务健康状况的积极转变。然而，持续的成本管理和契约合规相关挑战仍然是关键风险。投资者应关注处置策略的执行和租赁期限的改善，作为未来表现的潜在催化剂。

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