Eli Lilly and Company (LLY)
业绩电话会议摘要

2026年2月4日 · Health Care

业绩电话会议重点摘要

礼来公司报告了强劲的2025年第四季度业绩，收入为201亿美元，同比增长43%，每股收益（EPS）为7.54美元，比2024年第四季度增长42%。公司将2026年收入指引上调至800亿至830亿美元，反映出比2025年增长25%，主要受益于其肥胖和糖尿病产品的强劲需求，特别是Mounjaro和Zepbound。管理层强调了orforglipron的潜力，预计将在2026年第二季度推出，成为重要的增长驱动力。

会议讨论主题

• 收入增长加速: 礼来的全年收入增长了45%，达到652亿美元，第四季度收入同比增长43%。管理层表示：“2025年是礼来强劲的一年”，突出了Mounjaro和Zepbound等关键产品的成功。
• 强劲的产品表现: 关键产品对收入贡献显著，Mounjaro和Zepbound表现突出。管理层指出：“美国Zepbound的收入比2024年第四季度翻了一番以上”，显示出强劲的市场需求。
• 管道和研发投资: 礼来启动了14个新的第三阶段项目，并拥有历史上最大的临床阶段管道之一。管理层表示：“我们在管道中有36个活跃的第三阶段项目”，表明持续投资于创新。
• 2026年指引: 礼将2026年收入指引上调至800亿至830亿美元，预计每股收益在33.50美元至35美元之间。管理层表示，这一增长将主要由销量增加推动，尽管预计会面临价格压力。
• 肥胖治疗市场扩展: 管理层强调即将推出的orforglipron，表示：“我们非常高兴这款药物不仅在美国提交，现在还在40个国家。”这预计将显著扩大可寻址市场。
• 价格压力: 管理层承认价格将对增长产生拖累，表示：“价格预计将在低至中十几的范围内对增长造成拖累。”这反映出对医疗补助获取和价格调整的预期减少。

关键财务数据

• 收入: $20.1B (与预期的196亿美元相比，同比增长43%)
• 每股收益: $7.54 (与2024年第四季度的5.32美元相比，同比增长42%)
• 毛利率: 83.2% (与2024年第四季度一致)
• 研发费用: $1.8B (同比增长26%)
• 营业利润率: 47.2% (同比增长4.2个百分点)
• 2026年收入指引: $80B - $83B (比2025年增长25%)
• 2026年每股收益指引: $33.50 - $35 (为强劲增长做好准备)
• 国际收入增长: 两位数增长 (在欧洲、日本和中国)

结论

礼来强劲的第四季度业绩和对2026年的乐观指引表明了稳健的投资论点，得益于强劲的产品表现和显著的管道。然而，价格压力和肥胖市场的竞争动态带来了投资者应密切关注的风险。

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