Emerson Electric Co. (EMR)
业绩电话会议摘要

2025年11月5日 · Industrials

业绩电话会议重点摘要

在2025财年的第四季度，艾默生电气公司（EMR:US）报告了4%的基础销售增长，调整后的每股收益（EPS）为$1.62，符合指导的上限。全年基础销售增长3%，略低于预期，而调整后的EPS增长9%至$6.00。管理层对2026财年提供了指导，预计销售增长5.5%和调整后的EPS在$6.35至$6.55之间，尽管欧洲和中国持续疲软，但仍显示出对运营执行的信心。

会议讨论主题

• 自动化领域的强劲需求: 艾默生在第四季度的基础订单增长了6%，主要受益于自动化技术的强劲需求，特别是在测试与测量领域，增长达27%。首席执行官Lal Karsanbhai表示：“我们在市场上有动力……我们对未来持乐观态度。”
• 2026财年的指导: 管理层预计2026财年的销售增长为5.5%，调整后的EPS为$6.35至$6.55，反映出强劲的运营执行。他们指出：“我们预计调整后的部门EBITDA利润率约为28%。”
• 软件合同续签的影响: 管理层强调，由于软件合同续签的时机，2026年将面临$1.2亿的逆风，这将对收入确认产生负面影响，但不会影响现金流。首席财务官Mike Baughman澄清道：“这是在这些多年期许可合同的收入确认中存在的会计动态。”
• 利润率扩张: 调整后的部门EBITDA利润率提高至27.6%，得益于强劲的定价和成本降低，预计在2026年进一步扩张至约28%。Baughman指出：“利润率扩张得益于强劲的价格成本、更高的软件比例以及成本降低的好处。”
• 自由现金流生成: 艾默生在2025年生成了$32.4亿的自由现金流，超出指导，并预计在2026年达到$35亿至$36亿。Karsanbhai表示：“我们2025年的表现强调了我们对运营结果的承诺，并使我们能够继续投资于增长。”
• 地理需求差异: 尽管北美和印度显示出强劲需求，但欧洲和中国仍然疲软，影响了整体增长。Karsanbhai提到：“然而，欧洲和中国的需求仍然疲软。”

关键财务数据

• 收入: $12.4B (与$11.8B预期相比，增长4%同比)
• 调整后的EPS: $1.62 (处于指导的上限)
• 全年调整后的EPS: $6.00 (同比增长9%)
• 自由现金流: $3.24B (超出$3.2B的指导)
• 调整后的部门EBITDA利润率: 27.6% (同比上升160个基点)
• 2026年调整后的EPS指导: $6.35至$6.55 (反映出强劲的运营执行)
• 2026年销售增长指导: 5.5% (支持持续投资于增长领域)
• 年度合同价值（ACV）: $1.56B (同比增长10%)

结论

艾默生在第四季度的强劲表现和对2026财年的稳健指导反映出其韧性的商业模式和有效的运营执行。然而，软件合同续签的逆风和地理需求差异对投资论点构成风险。投资者应关注公司在关键领域维持增长的能力以及宏观经济条件对未来表现的影响。

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