Empresas CMPC S.A. (CMPC)
业绩电话会议摘要

2026年5月8日 · Materials · SNSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，Empresas CMPC S.A. 报告销售额为$1.8亿，同比基本持平，但环比下降4%。合并EBITDA为$2.55亿，反映出14.1%的利润率，与2025年第一季度相比下降了8%。管理层强调了持续的成本控制和维护停机对生产的影响，特别是在纸浆部门，由于销量下降，销售额减少，尤其是在中国。公司维持其投资级评级，并表示将专注于改善现金流和通过运营效率及潜在资产变现来降低杠杆。

会议讨论主题

• 成本控制与利润率恢复: 管理层指出，'成本控制开始见效，' 特别是在生物包装和Softys部门，观察到EBITDA扩张。这反映出在生产挑战下保持利润率的战略重点。
• 纸浆部门挑战: 纸浆业务面临重大阻力，销售额环比下降5%，同比下降7%，主要由于销量下降，尤其是在中国。管理层表示，'第三方销量下降了12%，' 影响了整体销售。
• Natureza项目时间表: 管理层表示，Natureza项目的决定因延长的许可流程而推迟，称，'我们在几个月内不会决定这个项目。' 这反映出在全球市场不确定性中采取的谨慎态度。
• EBITDA和净收入下降: 合并EBITDA同比减少$2300万，净收入为$2500万，环比下降33%。这归因于纸浆的EBITDA下降和Softys的SG&A成本上升。
• 杠杆与财务健康: 净债务为$50亿，净债务与EBITDA比率为4.1倍。管理层预计在2026年这一比率将'逐步正常化'，得益于运营效率和营运资本优化。
• 中国和欧洲市场动态: 管理层强调，尽管中国面临软木过剩，但欧洲市场正在收紧，有潜在的价格上涨空间。他们指出，'我们看到欧洲今年有更多的价格上涨空间。'

关键财务数据

• 销售额: $1.8B (与$1.8B预期相比，同比持平，环比下降4%)
• EBITDA: $255M (同比下降8%，利润率为14.1%)
• 净收入: $25M (环比下降33%)
• 纸浆销售: $731M (同比下降7%，环比下降5%)
• Softys销售: $835M (同比增长11%，环比下降4%)
• 生物包装销售: $247M (同比下降9%，环比下降3%)
• 净债务: $5B (净债务与EBITDA比率为4.1倍)
• 资本支出: $185M (同比增长24%)

结论

结果表明CMPC面临一个具有挑战性的季度，EBITDA和净收入显著下降，主要是由于纸浆部门的表现。尽管管理层对成本控制和欧洲市场动态的关注带来了一些乐观情绪，但Natureza项目的延迟和持续的运营挑战仍然存在风险。投资者应关注公司在降低杠杆方面的进展以及市场条件对未来收益的潜在影响。

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