H+H International A/S (HH)
业绩电话会议摘要

2026年5月13日 · Materials · CPSE

业绩电话会议重点摘要

H+H International A/S 报告了 2026 年第一季度的挑战，收入同比下降 17%，主要由于恶劣天气条件影响了需求和供应。公司维持全年指引，预计有机增长为 -5% 至 0%，特别项目前的 EBIT 在 DKK 5000 万至 DKK 1 亿之间。尽管开局疲弱，管理层指出 3 月份出现复苏，并且波兰市场的积极趋势可能支持未来的表现。

会议讨论主题

• 恶劣天气的影响: 管理层强调，今年前八周的恶劣天气条件显著影响了运营，表示："在寒冷的天气下，你根本无法建造房屋和粘合砖块。" 这导致有机增长下降 15%，EBITDA 为 0。
• 波兰市场复苏: 波兰市场显示出积极迹象，2026 年第一季度建筑许可证增加 7%，与去年相比。管理层指出，3 月份的"更强的成交量"表明复苏，这支持了全年展望。
• 德国的持续挑战: 德国仍然是 H+H 的一个担忧，管理层表示："德国仍在转型中"，并专注于现金生成。市场被描述为最弱，低消费者信心影响了表现。
• HOME 计划与产能扩张: 公司正在执行其 HOME 计划，包括对 Pulawy 工厂的升级，产能增加 20%。管理层强调，该计划对未来增长和利润改善至关重要。
• 稳定的定价环境: 管理层报告了稳定的定价环境，价格同比持平。他们表示，能源成本的增加将需要低个位数的价格调整，称："我们每月都在监控这一点"，以将成本转嫁给客户。
• 现金流与债务管理: 由于 EBITDA 较低和季节性营运资金变动，经营现金流为负。净债务与 EBITDA 比率上升至 4.1，但管理层保证这在银行协议的限制范围内。

关键财务数据

• 收入: DKK 73 million (与 DKK 88 million 预期相比，同比下降 17%)
• EBITDA: DKK 0 million (与 DKK 10 million 预期相比，同比下降 100%)
• 有机增长: -15% (与 -5% 至 0% 指引相比，同比下降 15%)
• 净债务: DKK 935 million (环比上升 DKK 133 million，净债务与 EBITDA 比率为 4.1)
• EBIT 指引: DKK 50 million to DKK 100 million (维持之前的指引)
• 资本支出: DKK 17 million (与 DKK 1 亿至 DKK 1.2 亿的指引相比)
• 波兰建筑许可证: 7% 增加 (与 2025 年第一季度相比)
• 英国收入变化: -23% (与 2025 年第一季度相比)

结论

H+H International 的 2026 年第一季度业绩反映出主要由于天气干扰而面临重大挑战，但管理层对维持指引的信心以及波兰的积极趋势表明复苏的潜力。投资者应关注 HOME 计划的执行和德国的发展，因为这些对未来的表现至关重要。

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