Hermès International Société en commandite par actions (RMS)
业绩电话会议摘要

2026年4月15日 · Consumer Discretionary · ENXTPA

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，爱马仕报告的合并收入为4.1亿欧元，按固定汇率计算增长6%，但由于不利的货币影响，按当前汇率计算下降1%。美洲、日本和欧洲（不包括法国）展现出强劲的两位数增长，而中东由于地缘政治紧张局势面临挑战。管理层维持了对2026年雄心勃勃的收入增长前景，强调尽管外部压力，仍对品牌的基本面充满信心。

会议讨论主题

• 收入增长表现: 爱马仕在2026年第一季度实现了4.1亿欧元的收入，按固定汇率计算增长6%。管理层指出：“这一增长水平尤为显著，因为集团在过去几年中享受了强劲的增长，”强调在地缘政治挑战中展现出的韧性。
• 地缘政治对销售的影响: 由于地缘政治紧张局势，中东的销售显著下降，管理层估计对整体增长的影响为1.5%。他们表示：“在三月份，我们不得不关闭一些商店……我们的收入根据当天和我们直接运营的商店下降了20%、30%。”
• 区域增长动态: 美洲的增长异常强劲，达到17%，而日本增长了10%。相比之下，法国由于游客流量减少，经历了3%的下降。管理层强调：“尽管存在这些区域差异，集团商店的销售仍增长了7%。”
• 皮革制品表现: 皮革制品和马具在第一季度增长了9%，得益于强劲的需求和增加的生产能力。管理层表示信心，称：“在所有市场上，需求仍然非常强劲，无论是标志性手袋还是其他所有手袋。”
• 员工利润分享: 爱马仕向员工分配了3.28亿欧元，作为其利润分享和激励计划的一部分，强调了其与员工分享增长的承诺。这反映了公司的强劲表现和员工参与策略。
• 未来门店开设: 管理层概述了在2026年开设约20家新门店的计划，包括美洲和亚洲的重要地点。他们指出，这些开设预计将对年度销售增长贡献超过1%。

关键财务数据

• 收入: EUR 4.1 billion (与预估的3.9亿欧元相比，按固定汇率计算同比增长6%)
• 每股收益:
• 营业利润率:
• 收入增长（美洲）: 17% (与去年相比，表现强劲)
• 收入增长（日本）: 10% (与去年相比，增长稳健)
• 收入增长（法国）: -3% (与去年相比，受旅游下降影响)
• 皮革制品增长: 9% (与去年相比，受需求驱动)
• 员工利润分享: EUR 328 million (反映对员工的承诺)

结论

爱马仕在第一季度的强劲表现，得益于区域增长强劲和皮革制品需求韧性，强化了其投资论点。然而，地缘政治风险和关键市场对旅游的依赖可能带来潜在阻力。投资者应关注持续的区域动态以及管理层应对这些挑战的能力。

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