IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRSA)
业绩电话会议摘要

2026年5月7日 · Real Estate · BASE

业绩电话会议重点摘要

在2026财年的第三季度，IRSA报告净收益为ARS 2390亿，主要受购物中心收入增加和办公物业完全出租的推动。购物中心收入增长了2.5%，调整后的EBITDA增长了2.2%，尽管租户销售下降了10%，但仍显示出韧性。管理层保持乐观展望，暗示消费潜在复苏，并计划新的开发项目，包括与Mercado Libre作为主要租户的办公扩展。

会议讨论主题

• 购物中心收入增长: 尽管租户销售下降了10%，IRSA的购物中心收入仍增长了2.5%，展示了其收入模型中固定部分的强劲。管理层指出，"所有固定部分今天几乎占我们收入的87%"，突显了业务的稳定性。
• 办公物业表现: 办公部门报告100%的出租率和15%的租金增长，管理层表示，"我们在我们的办公楼中看到巨大的需求，尤其是在我们的高端办公楼中。"这表明办公市场的基本面强劲。
• 酒店部门复苏: 酒店部门的调整后EBITDA增长了37%，入住率达到了74%。管理层提到，"旅游业正在回到布宜诺斯艾利斯，"这表明旅行和活动的复苏。
• 扩展计划: IRSA宣布计划在Zetta旁边建设一座新办公楼，Mercado Libre作为主要租户。这一扩展是其增强投资组合的更广泛战略的一部分，管理层提到"四年新扩展的新趋势。"
• 消费趋势和租户销售: 管理层承认租户销售下降，表示，"我们看到价格在零售重组过程中受到压力。"这引发了对购物部门未来收入增长的担忧。
• 通货膨胀对财务的影响: 由于通货膨胀，公司面临波动，披露比索名义贬值15%，而通货膨胀率为25%。管理层提到需要根据通货膨胀调整其资产负债表。

关键财务数据

• 净收益: ARS 239 billion (同比ARS 46.5亿)
• 购物中心收入增长: 2.5% (与上一季度相比)
• 调整后EBITDA增长: 2.2% (针对购物中心)
• 办公物业出租率: 100% (完全出租)
• 酒店部门EBITDA增长: 37% (同比)
• 办公租金增长: 15% (同比)
• 酒店入住率: 74% (当前入住率)
• 净债务与租金EBITDA比: 1.4x (保持稳定)

结论

IRSA的业绩表明其核心部门在消费和通货膨胀挑战下的韧性。办公和酒店部门的积极发展以及扩展计划提供了潜在的增长催化剂。然而，租户销售的下降和通货膨胀压力仍然是未来几个季度需要关注的关键风险。

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