Lam Research Corporation (LRCX)
业绩电话会议摘要

2026年1月28日 · Information Technology

业绩电话会议重点摘要

在2025年12月季度，Lam Research Corporation (LRCX) 报告创纪录的收入为53.4亿美元，超出指导中点，并标志着连续第十个季度的收入增长。公司实现了每股摊薄收益1.27美元，超出指导，同时毛利率和营业利润率也超出预期，反映出在半导体需求加速的背景下的强劲执行。对于2026年3月季度，管理层指导收入为57亿美元，表明略微的环比增长，但指出客户组合可能对毛利率产生潜在压力。

会议讨论主题

• 创纪录的收入和每股收益: Lam Research 在12月季度实现了53.4亿美元的创纪录收入，每股摊薄收益为1.27美元，均超出指导。管理层表示：“我们的表现展示了在加速的半导体需求环境中持续强劲的执行。”
• AI和先进封装的强劲需求: 管理层强调，AI转型正在推动半导体投资的增加，特别是在先进封装方面，预计2026年将增长超过40%。他们指出：“所有迹象表明，我们仍处于AI建设的早期阶段。”
• WFE市场增长预期: 管理层预计晶圆制造设备（WFE）市场将在2026年达到约1350亿美元，较2025年的近1100亿美元有所增长。他们表示，由于洁净室空间的限制，增长将偏向于下半年。
• 客户组合影响毛利率: 管理层警告称，由于客户组合的原因，毛利率在3月季度可能面临轻微压力，预计毛利率为49%，上下浮动1个百分点。Doug Bettinger表示：“这是客户组合，3月季度的毛利率将会较低。”
• 制造能力增加: Lam在过去四年中几乎将整体制造能力翻倍，以满足日益增长的需求。管理层强调：“我们在各方面提高了执行速度，”突出了在制造和研发方面的投资。
• NAND市场动态: 管理层指出，NAND需求的增长速度超出预期，主要受到AI推理新应用的推动。他们表示：“NAND将在AI数据基础设施和内存基础设施中占据一席之地。”

关键财务数据

• 收入: $5.34 billion (与指导中点相比，同比增长10%)
• 每股摊薄收益: $1.27 (与指导范围相比，超出0.07美元)
• 毛利率: 49.7% (超出指导的高端)
• 营业利润率: 34.3% (超出指导的高端)
• 2026年收入指导: $5.7 billion (上下浮动3亿美元)
• 2026年毛利率指导: 49% (上下浮动1个百分点)
• 2026年营业利润率指导: 34% (上下浮动1个百分点)
• 现金及现金等价物: $6.2 billion (较9月的67亿美元下降)

结论

Lam Research在12月季度的强劲表现，得益于AI和先进封装的强劲需求，使公司在2026年处于有利位置。然而，客户组合带来的潜在毛利压力以及来自中国的收入预期持平是需要关注的风险。投资者应关注NAND产能和整体半导体需求格局的发展，作为关键催化剂。

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