Manila Electric Company (MER)
业绩电话会议摘要

2026年5月4日 · Utilities · PSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，马尼拉电力公司（MER:PH）报告合并收入为PHP 1208亿，同比增长5%，净收入增长4%至PHP 108亿。公司收入构成发生了变化，发电部门贡献了45%的核心合并净收入（CCNI），高于2025年的20%。管理层保持谨慎的展望，指出由于厄尔尼诺现象的影响，预计财政年度销售将增长1-2%，电力需求有望恢复。

会议讨论主题

• 收入构成变化: 马尼拉电力公司的收入构成发生了显著变化，发电部门现在占CCNI的45%，高于2025年的20%。管理层指出，"发电的CCNI贡献增长了51%，达到PHP 51亿，"这表明该部门表现强劲。
• 电力需求挑战: 由于天气变凉和节能措施，公司面临电力需求挑战，导致能源销售同比下降1.8%。首席运营官Ronnie Aperocho表示，"我们估计由于采用4天工作周和类似的需求削减措施，3%到5%的潜在能源销售被放弃。"
• 成本管理与运营效率: 马尼拉电力公司严格的成本管理使运营费用增长1%，但通过运营效率得以抵消。管理层强调，"我们还完成了重大资本支出，去年完成的项目的折旧将在2026年有完整的季度折旧。"
• 监管发展: 马尼拉电力公司正在等待ERC对其费率重置申请的决定，预计将在2026年7月前有结果。管理层指出，监管环境仍然不确定，"如果我们说会批准什么费率或ERC是否会批准申请的费率，这非常具有投机性。"
• 未来增长预测: 管理层对未来增长表示谨慎乐观，预计今年销售将增长1-2%，主要受温暖天气和新客户连接的推动。首席运营官Aperocho表示，"我们预计今年的正增长在2%到3%之间。"
• 发电表现: 发电部门交付了6626吉瓦时，同比增长25%，主要得益于LNGPH的完整季度贡献。MGen的CCNI增长了51%，达到PHP 51亿，突显了该部门的强劲表现。

关键财务数据

• 收入: PHP 120.8 billion (与2025年第一季度的PHP 114.5 billion相比，同比增长5%)
• 净收入: PHP 10.8 billion (与2025年第一季度的PHP 10.4 billion相比，同比增长4%)
• 核心EBITDA: PHP 19.6 billion (与2025年第一季度的PHP 19.2 billion相比，同比增长2%)
• 能源销售量: 12,273 GWh (与2025年第一季度的12,500 GWh相比，同比下降1.8%)
• 发电CCNI: PHP 5.1 billion (与2025年第一季度的PHP 3.4 billion相比，同比增长51%)
• 运营费用: PHP 10.4 billion (同比增长1%)
• 平均电力零售价格: PHP 12.39 per kWh (同比增长12%)
• 客户数量: 8.26 million (同比增长2.2%)

结论

马尼拉电力公司第一季度的业绩反映了发电领域的稳健表现，但电力需求的挑战和监管不确定性带来了风险。投资者应关注公司在应对这些挑战的能力，同时利用发电部门的增长机会和可能影响盈利能力的监管发展。

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