NIKE, Inc. (NKE)
业绩电话会议摘要

2025年12月18日 · Consumer Discretionary

业绩电话会议重点摘要

在2026财年第二季度，NIKE, Inc. 报告了同比1%的温和收入增长，货币中性基础持平。每股收益（EPS）为$0.53，反映出某些市场，特别是大中华区，面临持续挑战，收入下降了16%。管理层对未来表示谨慎乐观，强调虽然在北美取得了一定进展，但复苏之路不会是线性的。他们预计第三季度收入将略有下降，但预期未来市场将更加健康。

会议讨论主题

• 北美增长: NIKE的北美业务表现强劲，收入增长9%。管理层指出，'北美正在推动健康、可重复的进攻，并向我们展示什么是胜利。' 这一增长主要归因于多样化的产品组合和强劲的批发表现。
• 大中华区挑战: 大中华区市场面临重大挑战，收入下降16%，息税前利润（EBIT）下降49%。管理层承认，'我们需要重新调整对中国市场的策略，' 这表明恢复的时间线将更长。
• 批发增长: 批发收入增长8%，得益于更健康的订单簿和改善的合作伙伴关系。管理层表示，'批发已经恢复增长，' 突显了他们的Win Now行动的有效性。
• 产品创新管道: 管理层强调持续的产品创新管道的重要性，跑步类产品连续第二个季度增长超过20%。他们指出，'我们现在有源源不断的创新产品通过我们的三个品牌推出。'
• 利润率压力: 毛利率下降300个基点至40.6%，主要由于关税导致的产品成本增加。管理层强调，'利润率扩张是首要任务，' 表示专注于提高盈利能力。
• 未来指引: 管理层预计第三季度收入将下降低个位数，毛利率预计将下降175至225个基点。他们指出，'我们预计在财年剩余时间内将继续面临逆风，' 表示持续的挑战。

关键财务数据

• 收入: $12.4B (与$12.3B预期相比，同比增长1%)
• 每股收益: $0.53 (与$0.50预期相比，超出$0.03)
• 毛利率: 40.6% (同比下降300个基点)
• 北美收入增长: 9% (在整体挑战中表现强劲)
• 大中华区收入下降: -16% (显著的逆风影响盈利能力)
• 批发增长: 8% (在之前的下降后恢复增长)
• 库存变化: -3% (在北美和EMEA保持健康的状态)
• 销售和管理费用: up 1% (反映出更高的品牌营销费用)

结论

NIKE的业绩表明各地区表现不一，北美显示出强劲增长，而大中华区仍在挣扎。对产品创新和运营变更的关注可能为未来增长提供催化剂，但持续的利润率压力和地缘政治因素带来了风险。投资者应关注管理层在恢复关键市场盈利能力和增长方面策略的有效性。

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