Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH)
业绩电话会议摘要

2025年11月4日 · Consumer Discretionary

业绩电话会议重点摘要

挪威邮轮控股有限公司 (NCLH) 报告了2025年第三季度创纪录的业绩，收入达到历史最高水平，调整后的EBITDA约为10亿美元，标志着公司一个重要的里程碑。调整后的每股收益为1.20美元，超出指导预期0.06美元。管理层重申了全年的调整EBITDA指导，同时将调整后的每股收益指导提高至2.10美元，反映出近19%的同比增长。强劲的客户需求，特别是来自家庭的需求，使得载客率达到106.4%，预订量同比增长超过20%，显示出2026年的强劲势头。

会议讨论主题

• 创纪录的收入和EBITDA: NCLH实现了历史上最高的季度收入，调整后的EBITDA达到约10亿美元。首席执行官Harry Sommer表示：“因此，我们重申全年的调整EBITDA指导，并提高调整后的每股收益指导。”
• 强劲的需求和载客率: 公司报告的载客率为106.4%，主要受到家庭需求的推动，尤其是NCL品牌。Sommer指出：“第三季度的预订量创下公司历史上第三季度预订量的最高纪录，预订量同比增长超过20%。”
• 指导调整: 管理层将全年的调整每股收益指导提高至2.10美元，反映出近19%的同比增长。调整后的净收益增长预期略微调整至2.4%至2.5%，显示出在载客率和定价之间的平衡关注。
• 成本控制措施: NCLH保持了成本纪律，预计全年的调整后净邮轮成本（不含燃料）仅增加75个基点，远低于通货膨胀。首席财务官Mark Kempa表示：“我们能够实现这种强有力的成本控制，同时实现创纪录的客户满意度评分和回头率。”
• 未来增长策略: 公司专注于增强家庭吸引力和体验，计划在大斯特鲁普湾增加新设施。Sommer强调：“我们预计载客率将在第四季度同比提高超过100个基点，接近102%”，这得益于短途航行的增加。
• 可持续发展举措: NCLH宣布与Repsol达成了一项关于在巴塞罗那港使用可再生海洋燃料的里程碑协议，强调了其对可持续发展的承诺。该协议被描述为“行业内首个此类合作伙伴关系，突显了我们的销售和持续承诺。”

关键财务数据

• 收入: $3.5B (与$3.3B预期相比，同比增长10%)
• 调整后的EBITDA: $1.019B (超出$1.015B的指导)
• 调整后的每股收益: $1.20 (超出指导0.06美元)
• 载客率: 106.4% (与105.5%的指导相比)
• 净收益增长: 1.5% (与指导一致)
• 预订增长: 20% (同比增长)
• 调整后的净邮轮成本（不含燃料）: flat (同比仅上升0.1%)
• 全年的调整每股收益指导: $2.10 (从之前的指导提高)

结论

NCLH强劲的第三季度业绩和对2026年的积极指导巩固了有利的投资论点。主要催化因素包括来自家庭的持续需求、大斯特鲁普湾的新设施以及有效的成本控制措施。然而，分析师对因家庭预订增加和加勒比地区竞争可能带来的定价压力持谨慎态度。

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