Pinterest, Inc. (PINS)
业绩电话会议摘要

2025年9月9日 · Communication Services

业绩电话会议重点摘要

在2025年第三季度的财报电话会议上，Pinterest, Inc. 报告了一个重要里程碑，连续8个季度用户数量创下新高，现在超过6亿，Z世代用户占比超过50%。收入增长保持强劲，管理层表示增长轨迹在中到高十位数之间，主要受到增强购物能力和人工智能整合的推动。公司专注于扩展其绩效广告平台，该平台已从主要的品牌广告转变为以绩效为驱动的模式，目前超过90%的广告支出基于绩效。管理层维持了持续增长的指导，强调国际市场的潜力以及与用户和广告客户的更深入互动。

会议讨论主题

• 用户增长与人口统计: Pinterest 已实现 '连续8个季度用户数量创下新高'，Z世代现在占 '平台用户的50%以上'。这一人口统计变化至关重要，因为它表明了一个更年轻、更活跃的用户基础正在推动平台增长。
• 绩效广告转型: 管理层强调了广告策略的转变，表示 '90%以上的广告支出现在是以绩效为驱动的'。这一从品牌广告转向绩效广告的转型预计将显著增强收入生成。
• 人工智能驱动的购物体验: 人工智能的整合在Pinterest的战略中占据核心地位，管理层指出，他们的 '最新多模态视觉搜索模型在购物推荐的相关性上比现成模型高出34个百分点'。这一技术优势预计将推动用户参与度和广告表现。
• 国际市场扩展: 管理层表示国际市场提供了显著的增长机会，指出 '我们80%以上的用户在美国以外，但只有大约20%的收入解决这一不平衡'。这突显了随着公司增强国际产品的潜力。
• 用户参与度指标: Pinterest 报告称 '我们平台上的查询增长速度超过用户增长'，这表明用户越来越多地参与平台的功能。这种深入的参与对货币化至关重要。
• 宏观环境影响: 管理层承认宏观环境中的混合信号，指出虽然一些零售商面临利润压力， '小型企业能够灵活调整供应链或提高价格以应对这些问题'。这表明对广告需求的微妙看法。

关键财务数据

• 总用户数: 600 million (与上个季度相比，连续8个季度用户数量创下新高)
• 收入增长率: mid- to high teens (与投资者日指导一致)
• 绩效广告支出: 90%+ 的广告支出 (从品牌广告转向绩效广告)
• Z世代用户比例: 超过50% (表明向年轻用户的人口统计变化)
• 国际收入贡献: 20% (与80%的用户在美国以外相比)
• 视觉搜索模型表现: 34个百分点 (与现成模型相比的超越表现)
• 用户参与度增长: 增长速度超过用户增长 (表明用户与平台的互动增加)

结论

Pinterest 强劲的用户增长，特别是在 Z 世代中，以及成功转型为绩效广告模式，使公司在未来增长中处于有利位置。对人工智能驱动的购物体验和国际扩展的重视提供了重要的催化剂。然而，投资者应关注宏观经济条件和国际市场货币化的速度作为潜在风险。

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