Saudi Arabian Oil Company (2222)
业绩电话会议摘要

2026年5月11日 · Energy · SASE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，沙特阿美报告了强劲的调整后净收入为336亿美元，同比增长26%，这得益于在前所未有的能源供应中断中展现出的强大运营韧性。尽管工作资本大幅增加，公司仍生成了186亿美元的自由现金流，并保持每桶3.50美元的低提取成本。管理层强调了他们快速适应市场条件的能力，并重申了他们的长期战略目标，包括每年基准股息增长3.5%和持续的股票回购计划，显示出对未来现金流生成和股东回报的信心。

会议讨论主题

• 运营韧性: 阿美的运营灵活性使其能够快速提高产量，预计可持续最大产能将在不到三周内达到每日1200万桶。首席执行官阿敏·纳赛尔表示：“我们的灵活性和运营韧性使我们能够满足客户期望，同时强化了在动荡环境中稳定原油供应的重要性。”
• 财务表现: 公司报告调整后净收入环比增长34%，达到336亿美元。首席财务官齐亚德·阿尔-穆尔谢德指出：“我们第一季度的调整后净收入为336亿美元，比上季度增长34%，比去年同期增长26%。”
• 自由现金流生成: 阿美生成了186亿美元的自由现金流，尽管工作资本增加了158亿美元。管理层强调了其无与伦比的自由现金流生成能力，表示：“2025年，我们超过60%的运营现金流可用于股东分配和外部投资。”
• 股息和股票回购: 公司宣布基准股息同比增长3.5%，并继续进行20亿至30亿美元的股票回购计划。阿尔-穆尔谢德表示：“我们第一季度的基准股息同比增长3.5%，将于6月9日支付。”
• 市场前景: 管理层表示，当前的供应中断可能会持续到2027年，阿敏·纳赛尔表示：“如果霍尔木兹海峡今天开放，市场仍需数月才能重新平衡。”这表明油价和供应动态将持续波动。
• 天然气生产增长: 阿美的天然气计划预计到2030年将实现约80%的销售气生产能力增长，带来120亿至150亿美元的增量运营现金流。纳赛尔指出：“我们的天然气计划仍在按计划推进，预计到2030年销售气生产能力将比2021年水平增长约80%。”

关键财务数据

• 调整后净收入: $33.6 billion (同比增长26%，环比增长34%)
• 自由现金流: $18.6 billion (尽管工作资本增加了158亿美元)
• 提取成本: $3.50 per barrel (比国际油公司平均水平低50%)
• 投资资本回报率 (ROIC): 20.7% (约为国际油公司平均水平的两倍)
• 基准股息增长: 3.5% (同比增长)
• 调整后息税前利润 (下游): $5 billion (同比增长超过3倍)
• 销售气生产能力增长: 80% (到2030年与2021年水平相比)
• 资产负债表杠杆比率: 4.8% (与同行相比最低)

结论

沙特阿美强劲的第一季度表现凸显了其运营韧性和财务实力，使其在持续的供应中断中处于良好位置。投资者应关注不断演变的地缘政治形势及其对油价和供应动态的潜在影响，同时也要关注公司维持现金流生成和股东回报的能力。

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