SBA Communications Corporation (SBAC)
业绩电话会议摘要

2026年3月10日 · Real Estate · NasdaqGS

业绩电话会议重点摘要

在2025年第四季度，SBA通讯公司（SBAC）报告了稳健的业绩，得益于强劲的有机租赁活动和战略收购。公司生成的收入约为12亿美元，每股收益（EPS）为3.10美元，略低于分析师的预期。管理层对2026年进行了指导，预计由于来自传统合同的高流失率，特别是与DISH和Sprint的合同，AFFO每股将下降至约12美元，同时表示在这些问题稳定后，中期有可能恢复4-5%的有机增长率。

会议讨论主题

• 与Verizon的战略租赁协议: SBA与Verizon签署了一项为期10年的主租赁协议，其中包括最低数量的新租赁共址。首席执行官Brendan Cavanagh表示："这为他们提供了价格上的确定性，但锁定了我们能够从新升级和我们站点的修订中获利的能力。" 该交易预计将在2026年推动显著的租赁活动。
• 传统合同的流失: 管理层强调，由于传统Sprint租赁和DISH的运营关闭，流失率上升。Cavanagh指出："2026年将是Sprint流失的最后一年，"预计来自Sprint的流失约为5600万美元，来自DISH的流失也大致相同，这已被记录为2026年的流失。
• 国际增长潜力: SBA在中美洲收购了超过7000个塔，预计将增强其市场地位。Cavanagh强调："我们现在在中美洲地区拥有超过10,000个站点，"表明该市场的强劲增长前景。
• 投资级评级: SBA获得了两家机构的投资级评级，Cavanagh将其描述为公司过渡期。他表示："这为我们打开了进入一个新的融资市场的潜力，坦率地说，这个市场比我们以前可用的市场更深。"
• 2026年AFFO指导: 管理层指导2026年AFFO每股将下降至约12美元，主要由于流失和融资阻力。Cavanagh提到："我们的AFFO每股，排除融资阻力，将在2028年、2029年时增长高单位数。"
• 未来有机增长前景: 管理层预计美国的有机增长将在中期稳定在4-5%，这得益于固定的递增条款和新的租赁活动。Cavanagh表示："一旦我们超越这种悬而未决的问题，我认为我们将看到自己回归到美国更正常的有机增长水平。"

关键财务数据

• 收入: $1.2B (与$1.25B预期相比，同比增长6%)
• 每股收益: $3.10 (与$3.22预期相比，同比下降4%)
• 来自Sprint的流失: $56M (预计为2026年)
• 来自DISH的流失: $56M (预计为2026年)
• 每股AFFO: $12 (2026年指导，低于前一年)
• 新租赁共址: 最低数量 (来自Verizon协议，超过历史水平)
• 中美洲总站点: 10,000+ (在Millicom收购后)
• 投资级评级: 2家机构 (在2025年晚些时候升级)

结论

SBA通讯公司正在应对一个具有挑战性的未来，显著的流失影响了每股AFFO。然而，与Verizon的战略租赁协议和在中美洲的收购为公司未来的增长奠定了基础。投资者应关注流失的稳定性以及即将到来的频谱拍卖的影响，作为潜在的催化剂。

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