So-Young International Inc. (SY)
业绩电话会议摘要

2026年5月22日 · Communication Services · NasdaqCM

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，So-Young International Inc.报告总收入为人民币433百万，同比增长约46%。美学中心业务是一个重要驱动因素，产生了人民币282百万，同比增长186%。尽管净亏损为人民币49.2百万，管理层对未来增长表示信心，将2026年第二季度美学治疗服务收入的指导提高至人民币307百万至人民币317百万，表明同比增长112.6%至119.5%。这一强劲表现和积极展望可能成为未来股价的催化剂。

会议讨论主题

• 收入增长加速: So-Young实现总收入为人民币433百万，同比增长约46%。美学中心业务的收入激增至人民币282百万，同比增长186%。管理层表示：“我们很高兴看到我们的核心增长驱动因素在收入和盈利能力上继续获得动力。”
• 中心扩张与运营效率: 公司在17个城市扩展了其诊所网络，现有59个中心，自2025年年底以来新增了10个中心。盈利中心数量增加至41个，48个中心产生了正的运营现金流，表明运营效率有所改善。管理层指出：“我们的每个中心的运营效率稳步提高。”
• 用户基础增长与参与度: So-Young的活跃用户基础增长至超过310,000，核心会员超过63,000。核心会员的季度回购率保持在高位，52%的新客户通过推荐获得。管理层强调：“这为我们随着时间的推移提升用户价值奠定了坚实的基础。”
• 指导更新: 管理层提高了2026年第二季度的指导，预计美学治疗服务收入将在人民币307百万至人民币317百万之间，这意味着同比增长112.6%至119.5%。这反映出对持续增长势头的信心。
• 研发与人才发展: So-Young建立了一个医疗研发和培训中心，以提升服务质量和医生能力。公司目前雇佣约230名全职医生，并设有严格的培训标准。管理层表示：“我们建立了一个多层次的长期留才机制。”
• 其他业务部门的挑战: 信息和预约服务的收入同比下降34%，表明该部门面临挑战。管理层承认需要适应市场和消费者行为的变化。

关键财务数据

• 总收入: 人民币433百万 (同比增长46%)
• 美学中心收入: 人民币282百万 (同比增长186%)
• 净亏损: 人民币49.2百万 (相比于去年人民币33.1百万的亏损)
• 毛利率（美学中心）: 27% (同比增长8.4个百分点)
• 中心数量: 59 (自2025年年底以来净增加10个中心)
• 活跃用户基础: 310,000+ (核心会员超过63,000)
• 第二季度收入指导（美学治疗服务）: 人民币307-317百万 (同比增长112.6%至119.5%)
• 盈利中心数量: 41 (较上季度增加)

结论

So-Young在第一季度的强劲表现和积极的指导表明其增长轨迹稳健，得益于运营效率的提升和用户参与度的增加。然而，某些部门的挑战和竞争加剧需要密切关注。投资者应关注持续执行增长计划以及市场动态对未来表现的影响。

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