Starbucks Corporation (SBUX)
业绩电话会议摘要

2025年10月29日 · Consumer Discretionary

业绩电话会议重点摘要

在2025财年的第四季度，星巴克公司（SBUX:US）报告的合并收入为96亿美元，同比增长5%，标志着全球可比门店销售增长1%的显著转变。每股收益（EPS）为0.52美元，同比下降34%，主要由于持续投资于“回归星巴克”战略。管理层对2026财年表示乐观，预计可比销售将继续保持积极趋势，并专注于严格的成本管理。

会议讨论主题

• 收入增长加速: 星巴克在第四季度实现了合并收入5%的增长，达到96亿美元，全球可比门店销售增长1%，这是七个季度以来首次实现正增长。管理层指出：“我们的北美直营店可比销售同比持平，得益于美国可比销售持平和加拿大的正增长。”
• 绿色围裙服务实施: 绿色围裙服务的推出提升了客户体验和运营效率，管理层报告称“超过80%的美国直营咖啡馆的咖啡服务时间平均为4分钟或更少。”这一举措预计将推动进一步的交易增长。
• 国际业务表现: 国际业务在第四季度报告了21亿美元的创纪录收入，同比增长9%。值得注意的是，中国实现了2%的可比增长，得益于产品创新和日益增长的外卖业务，显示出品牌在全球的强大韧性。
• 门店关闭与组合优化: 星巴克在全球关闭了107家表现不佳的门店，管理层表示这将“对我们的盈利能力略有促进”，因为这些地点被认为无法满足盈利标准。这一战略举措旨在提升整体门店表现。
• 成本管理与利润压力: 合并运营利润率收缩至9.4%，同比下降500个基点，主要由于通货膨胀压力和对“回归星巴克”战略的投资。管理层承认，“咖啡价格尚未回落”，预计在下一个财年仍将是一个阻力。
• 未来增长与指引: 管理层对2026财年表示信心，预计可比销售将继续保持积极趋势，并采取严格的资本部署策略。他们表示：“我们希望继续看到这些交易增长，我们对此持乐观态度，”这表明谨慎但充满希望的前景。

关键财务数据

• 收入: $9.6B (与$9.1B预期相比，同比增长5%)
• 每股收益: $0.52 (同比下降34%)
• 全球可比门店销售增长: 1% (七个季度以来首次正增长)
• 国际收入: $2.1B (同比增长9%)
• 运营利润率: 9.4% (同比下降500个基点)
• 净门店关闭: 107 (重组努力的一部分)
• 活跃的星巴克奖励会员: 34.2M (同比增长1%)
• 外卖业务增长: 30% (第四季度同比增长)

结论

星巴克的第四季度业绩表明，受战略举措和客户参与改善的推动，业绩出现积极转变。然而，通货膨胀带来的持续利润压力以及对转型战略的持续执行需求仍然构成风险。投资者应关注绿色围裙服务的有效性以及门店关闭对整体盈利能力的影响，这将是未来增长的关键催化剂。

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