StepStone Group Inc. (STEP)
业绩电话会议摘要

2026年5月20日 · Financials · NasdaqGS

业绩电话会议重点摘要

在2026财年第四季度，StepStone Group Inc. 报告了GAAP净亏损780万美元，或每股0.10美元，主要由于公允价值会计的变化。然而，公司实现了创纪录的费用相关收益（FRE）1.05亿美元，同比增长12%，FRE利润率为40%。管理层强调了强劲的募资努力，产生了近140亿美元的资本形成，为财年总计380亿美元的毛资产管理规模（AUM）增加做出了贡献。展望未来，StepStone预计将继续实现收入增长和运营杠杆，以推动2027财年的FRE增长。

会议讨论主题

• 创纪录的募资: StepStone实现了创纪录的季度，近140亿美元的资本形成，结束了财年总计380亿美元的毛AUM增加。首席执行官Scott Hart表示：“这是一个了不起的结果，突显了私募市场头条新闻与我们在客户和合作伙伴中看到的现实之间的明显差异。”
• 强劲的费用相关收益: 公司报告的费用相关收益为1.05亿美元，同比增长12%，FRE利润率为40%。管理层指出，这是他们有史以来费用相关收益的最佳季度，得益于平台上收益资产的增长。
• 核心费用相关收益增长: 不包括追溯费用，核心费用相关收益为1.01亿美元，同比增长28%。这一增长归因于私人财富产品的强劲流入和表现。
• 股息增加: StepStone宣布每股0.55美元的补充股息，此外还有每股0.28美元的基础季度股息。这使得年度总股息达到每股1.67美元，同比增长23%，表明强劲的现金生成能力。
• 对技术和数据的投资: 管理层专注于通过与FTSE Russell和PitchBook的合作来实现数据和技术的货币化。首席执行官Scott Hart提到：“我们很高兴能在此基础上扩展，提供交易级别的表现和运营指标，”这表明了增强收入来源的战略举措。
• 对业绩费用的担忧: 调整后的净收入降至6900万美元，低于一年前的8100万美元，主要由于业绩相关收益的下降。首席财务官David Park指出：“本季度的毛实现业绩费用为4600万美元，低于我们在最近几个季度产生的水平，原因是资本市场活动水平较低。”

关键财务数据

• GAAP净亏损: $7.8 million (与每股0.10美元的亏损相比，受到公允价值会计变化的影响)
• 费用相关收益: $105 million (同比增长12%，创下最佳季度)
• 核心费用相关收益: $101 million (同比增长28%，不包括追溯费用)
• FRE利润率: 40% (与前一季度一致，表明强劲的盈利能力)
• 调整后净收入: $69 million (低于去年同期的8100万美元，反映出业绩相关收益的下降)
• 总股息声明: $1.67 per share (同比增长23%，表明强劲的现金生成能力)
• 毛AUM增加: $38 billion (财年内，创下最佳年份)
• 资本形成: $14 billion (创纪录的季度，为强劲的AUM增长做出贡献)

结论

尽管对业绩费用和市场波动存在一些担忧，StepStone强劲的募资和费用相关收益增长使其在未来表现上具备良好基础。投资者应关注私人财富订阅的持续增长以及新技术举措的有效性，这可能成为股票表现的催化剂。

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