The Boeing Company (BA)
业绩电话会议摘要

2025年10月29日 · Industrials · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2025财年第三季度，波音公司报告了显著的收入增长，同比增加30%，总计233亿美元，这得益于运营表现的改善和商业交付量的增加。然而，公司记录了每股核心亏损7.47美元，主要由于与777X项目延迟相关的49亿美元非现金费用。管理层保持乐观展望，表示自由现金流将恢复正值，本季度产生了2.38亿美元的现金流，这是自2023年以来的首次正现金流，并表示计划在包括737和787在内的关键飞机型号上提高生产率。

会议讨论主题

• 正自由现金流: 波音在2025年第三季度产生了2.38亿美元的正自由现金流，标志着自2023年以来的首次正现金流季度。管理层指出，'这些自由现金流结果超出了预期，'表明恢复的轨迹。
• 777X项目延迟: 公司宣布因777X认证过程的延迟而产生49亿美元的费用，首次交付推迟至2027年。管理层表示，'我们原本预计能获得TIA批准……但我们未能实现认证信用，'突显了面临的挑战。
• 提高生产率: 波音已与FAA达成协议，将737的生产提高至每月42架，之后还计划进一步增加。管理层强调，'我们将保持纪律，直到实现稳定和准备状态才会提高生产率。'
• 强劲的订单积压: 波音的订单积压达到了5350亿美元，包括超过5900架飞机，反映出其商业和国防部门的强劲需求。首席执行官指出，'我们处于良好位置，可以利用这一势头，兑现我们超过6000亿美元的订单积压。'
• 国防业务表现: 国防部门的收入增长了25%，达到69亿美元，订单积压创下760亿美元的记录。管理层强调，'我们继续在稳定固定价格开发项目方面取得进展，'表明前景强劲。
• 文化变革与员工参与: 管理层报告了公司内部积极的文化变化，指出员工已经接受了新的价值观和行为。首席执行官表示，'我很高兴看到有多少团队在日常工作中运用这些价值观和行为来推动变革。'

关键财务数据

• 收入: $23.3B (与去年的$17.9B相比，增长30%)
• 每股核心亏损: $7.47 (反映出777X的49亿美元费用)
• 自由现金流: $238M (自2023年第四季度以来首次正现金流)
• BCA交付: 160架飞机 (自2018年以来最高的季度交付总量)
• 国防收入: $6.9B (同比增长25%)
• 全球服务收入: $5.4B (同比增长10%)
• 订单积压: $535B (包括超过5900架飞机)
• 运营利润率（BCA）: -48.3% (受到777X费用的影响)

结论

波音2025年第三季度的业绩显示出一个混合的局面，强劲的收入增长和正现金流，但777X项目仍面临重大挑战。公司稳定生产率和管理订单积压的能力对于恢复投资者信心至关重要。主要风险包括持续的认证延迟和供应链限制，特别是在国防和商业部门。

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