The Sherwin-Williams Company (SHW)
业绩电话会议摘要

2026年4月28日 · Materials · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，Sherwin-Williams (SHW) 报告了高单位数百分比的合并销售增长，超出所有部门的指导。调整后摊薄每股净收益增长了中单位数百分比，尽管受到Suvinil收购的挑战，毛利率仍扩大了90个基点。管理层维持了调整后摊薄每股净收益和SG&A的全年指导，表明在持续的全球不确定性和通胀压力下持谨慎态度。

会议讨论主题

• 销售表现: Sherwin-Williams 实现了强劲的销售增长，合并销售增长了高单位数百分比。管理层指出，'销售在合并基础上以及在所有3个可报告部门中均超出指导。'
• 毛利率扩张: 公司报告毛利率扩张90个基点，标志着毛利率同比增长的第四个季度。管理层表示，'这是我们在过去15个季度中实现同比毛利率扩张的第四个季度。'
• 指导维持: 管理层维持了调整后摊薄每股净收益和SG&A的全年指导，反映出尽管市场不确定性，前景依然稳定。他们强调，'我们对SG&A的全年指导仍然是低单位数的增长。'
• 通胀压力: 管理层将全年原材料通胀前景上调至低单位数到中单位数的范围，原因是成本波动。他们表示，'我们预计这些通胀成本在第二季度及下半年将对我们产生更显著的影响。'
• 市场状况: 公司承认大多数终端市场的需求持续疲软，尤其是在北美。管理层指出，'我们的客户反馈... 继续表明大多数终端市场缺乏实质性复苏的支持。'
• 门店开设与关闭: Sherwin-Williams 在本季度开设了21家新店，同时关闭了27家，保持了对其门店组合的严格管理。他们预计全年将开设80到100家新店。

关键财务数据

• 合并销售: $4.5B (与$4.1B预期相比，同比增长8%)
• 调整后摊薄每股收益: $1.25 (与$1.20预期相比，同比增长5%)
• 毛利率: 45.5% (与去年44.6%相比，增加90个基点)
• SG&A 增加: 中单位数 % (全年指导不变)
• 原材料通胀前景: 低单位数到中单位数增长 (较之前的指导有所上调)
• 净经营现金改善: $200M (受益于净收益的增加)
• 净债务与调整后EBITDA比率: 2.5x (保持稳定)
• 门店开设: 21 (在本季度关闭了27家门店)

结论

Sherwin-Williams 在2026年第一季度展现出韧性，销售和毛利率扩张强劲，但面临通胀和需求疲软的逆风。维持指导表明他们对战略的信心，但分析师将密切关注原材料成本和市场状况对未来表现的影响。

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