The Walt Disney Company (DIS)
业绩电话会议摘要

2025年11月13日 · Communication Services

业绩电话会议重点摘要

在2025财年的第四季度，华特迪士尼公司报告了强劲的盈利增长，调整后的每股收益同比增长19%。该季度的收入达到235亿美元，略高于预期，得益于其直面消费者（DTC）和电影制作部门的强劲表现。管理层提高了2026财年的指引，预计调整后的每股收益将实现两位数增长，并将股票回购大幅增加至70亿美元，较2025财年的35亿美元有所上升，同时每股股息增加50%至1.50美元。

会议讨论主题

• 直面消费者盈利增长: 迪士尼的DTC部门全年实现营业收入13亿美元，比去年增加12亿美元，超出指引3亿美元。管理层指出，'我们的DTC业务在三年前还在承受40亿美元的运营亏损。'
• 强劲的电影表现: 迪士尼电影阵容的成功以《小美人鱼》成为年度最高票房好莱坞电影为亮点，强劲的零售销售超过40亿美元。管理层对即将推出的《动物方城市2》和《阿凡达：火与灰烬》等影片表示信心。
• ESPN直面消费者服务启动: ESPN的完整DTC服务启动成功，吸引了大量新用户，并鼓励用户与应用程序功能的互动。艾格表示，'从几乎所有方面来看，它都运作良好。'
• 增加股东回报: 迪士尼宣布将股票回购翻倍至70亿美元，并将股息增加50%，这表明强劲的现金流和对向股东返还资本的承诺。艾格表示，'预期的盈利和现金流增长使我们能够继续投资于我们的业务。'
• 体验部门增长: 体验部门报告了创纪录的营业收入，第四季度增长13%。管理层预计，随着新游轮和主题公园扩展的推动，增长将持续，表示，'我们期待两艘新游轮加入我们的舰队。'
• 广告增长前景: 管理层预计2026财年广告增长，尽管环境具有挑战性。约翰斯顿指出，'我们觉得这朝着正确的方向发展，'这表明对DTC和线性广告收入的乐观态度。

关键财务数据

• 收入: $23.5B (与230亿美元预期相比，同比增长10%)
• 调整后的每股收益: $2.15 (与1.80美元预期相比，同比增长19%)
• 营业收入（DTC）: $1.3B (同比增加12亿美元，超出指引3亿美元)
• 股票回购: $7B (较2025财年的35亿美元有所增加)
• 每股股息: $1.50 (较2025财年的1.00美元增加50%)
• 营业收入（体验）: 13% (同比增长)
• 广告增长: 5% (为前一年)
• 票房收入: $4B (连续第四年)

结论

迪士尼在2025年第四季度的强劲表现和对2026财年的积极指引表明了一个稳健的投资论点。主要催化因素包括DTC平台的成功整合、强劲的电影阵容和增加的股东回报。然而，分析师将密切关注竞争压力和分销谈判的解决情况。

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