Ubisoft Entertainment SA (UBI)
业绩电话会议摘要

2026年5月20日 · Communication Services · ENXTPA

业绩电话会议重点摘要

在2026财年，育碧娱乐公司报告全年净预订额为EUR 1.525亿，同比下降17%，主要由于发布计划较为疲软。公司还宣布自由现金流消耗为EUR 443百万，符合其更新的目标范围。管理层表示，2027财年将是另一个具有挑战性的一年，预计净预订额将下降个位数百分比，自由现金流消耗上限为EUR 500百万，但他们预计在2028和2029财年将出现显著反弹，得益于更强的内容管道和改善的在线服务。

会议讨论主题

• 转型战略: 育碧正在进行全面转型，旨在创建一个更专注和灵活的组织。伊夫·吉尔莫特表示：“因此，今年预计将代表我们自由现金流轨迹的低点，”这表明战略重置将带来更好的长期结果。
• 在线服务表现: 管理层强调了在线游戏的强劲参与度，特别是《彩虹六号：围攻》，该游戏的玩家活动显著增加。弗雷德里克·杜盖特指出：“3月份的月活跃用户明显超过1000万，同比增长两位数，”展示了在线服务带来的收入增长潜力。
• 刺客信条：黑旗重制版: 即将发布的《刺客信条：黑旗重制版》正在产生强劲的预购势头，吉尔莫特提到：“揭幕在刺客信条社区中产生了强烈的参与。”该标题预计将成为2027财年的关键贡献者。
• 成本削减举措: 育碧成功将其固定成本基础同比减少了EUR 118百万，反映出严格的成本管理。杜盖特表示：“我们在初始计划提前一年完成了成本削减计划的第二阶段，”这表明他们战略的有效执行。
• 自由现金流展望: 管理层预计2027财年的自由现金流消耗不超过EUR 500百万，预计在2028财年将恢复正的自由现金流。杜盖特表示：“我们预计在财年'27到财年'29期间将实现正的累计自由现金流，”这表明了一种复苏的信号。
• 债务管理: 育碧正在积极审查融资选项，以优化其资本结构，流动性状况良好，达到EUR 1.35亿。杜盖特提到：“今天，我们有足够的流动性来应对近期到期的债务，必要时可使用手头现金，”这让投资者对他们的财务灵活性感到放心。

关键财务数据

• 净预订额: EUR 1.525 billion (同比下降17%，反映出新发布计划较为疲软)
• 自由现金流消耗: EUR 443 million (符合更新的目标范围EUR 400百万至EUR 500百万)
• 月活跃用户: 36 million (同比稳定，突显出强劲的玩家参与度)
• 固定成本基础减少: EUR 118 million (同比下降8%，反映出严格的成本管理)
• 第四季度净预订额: EUR 415 million (比指导高出EUR 25百万，得益于旧版目录的表现)
• 非国际财务报告准则息税前利润: EUR 1.040 billion (大致符合约EUR 10亿的目标)
• 数字净预订额: EUR 390 million (同比下降，反映出强劲的比较基数)
• 现金及现金等价物总额: EUR 1.35 billion (为融资解决方案提供灵活性)

结论

育碧正在经历一个具有挑战性的过渡期，短期财务表现预计将持续承压。然而，专注于在线服务和即将发布的游戏，特别是在刺客信条系列中的战略，可能成为中期复苏的催化剂。投资者应关注转型战略的执行和2027财年关键标题的表现。

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