Waters Corporation (WAT)
业绩电话会议摘要

2025年11月4日 · Health Care

业绩电话会议重点摘要

在2025财年第三季度，Waters Corporation (WAT:US) 报告收入为8亿美元，同比增长8%，超出管理层指导的高端。非GAAP每股收益增长16%，达到3.40美元，超出指导中点0.20美元。管理层将全年不变货币销售增长指导上调至6.7%至7.3%的区间，并将调整后的每股收益指导上调至13.05美元至13.15美元，显示出进入2026年的强劲势头。

会议讨论主题

• 收入增长加速: Waters在第三季度实现了8%的稳健收入增长，主要得益于9%的经常性收入增长和6%的仪器销售增长。管理层指出，“销售活动激增，我们的势头持续增强”，表明需求环境强劲。
• 仪器更换周期: 公司正处于仪器更换周期的第二年，管理层表示，“仪器增长目前与2019年相比，年均增长率处于低个位数”，这表明持续增长的空间很大。
• 指导上调: 管理层将全年不变货币销售增长指导上调至6.7%至7.3%，并将调整后的每股收益上调至13.05美元至13.15美元，反映出对持续势头的信心。他们表示，“我们上调的2025年全年展望现在预计销售增长为高个位数，调整后的每股收益在中点上为双位数增长。”
• 关键市场需求强劲: 制药销售增长11%，在美洲和亚洲表现突出，尤其是在中国，销售增长超过20%。管理层强调，“我们的印度团队再次交出优秀的业绩，收入增长高达十几个百分点”，突显出区域需求强劲。
• 新产品创新: 新产品如Xevo CDMS的推出和对Empower的增强预计将推动未来增长。管理层指出，“Xevo CDMS代表了生物分析特征化的变革性突破”，表明了显著的市场机会。
• 待定的BD合并: 管理层对与BD的生物科学与诊断解决方案的待定合并持乐观态度，表示，“我们有一个引人注目的机会为我们的股东创造价值，并在交易完成后开始实现第一年的协同效应。”

关键财务数据

• 收入: $800 million (与740百万美元的预估相比，同比增长8%)
• 每股收益（非GAAP）: $3.40 (超出0.20美元)
• 经常性收入增长: 9% (由7%的服务增长和13%的化学增长推动)
• 毛利率: 59% (环比上升70个基点)
• 营业利润率: 30.3% (无)
• 全年销售增长指导: 6.7% to 7.3% (从之前的指导上调)
• 调整后的每股收益指导: $13.05 to $13.15 (表明双位数增长)
• 自由现金流: $160 million (在资助资本支出后)

结论

Waters Corporation强劲的第三季度业绩和上调的指导信号显示出稳健的运营势头和对2026年的良好展望。关键增长驱动因素包括仪器更换周期、新产品创新和待定的BD合并。然而，投资者应关注利润率动态和可能影响增长可持续性的宏观经济条件。

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