X Financial (XYF)
业绩电话会议摘要

2026年5月28日 · Financials · NYSE

业绩电话会议重点摘要

在2026财年第一季度，X Financial (XYF:US) 报告了收入和盈利的显著下降，总净收入为人民币 11.8 亿元，同比下降 39.3%。公司强调在贷款发放方面的战略收缩，促成了人民币 146.3 亿元的贷款，同比下降 58.4%。管理层发出了谨慎的展望，继续关注信贷质量和合规性，同时预计2026年第二季度的贷款发放将在人民币 115 亿元至人民币 125 亿元之间。

会议讨论主题

• 收入下降: 2026年第一季度的总净收入为人民币 11.8 亿元，同比下降 39.3%，环比下降 19.9%。管理层表示，'下降主要是由于我们有意追求的贷款发放活动显著减少。'
• 贷款发放策略: 公司促成了人民币 146.3 亿元的贷款，同比下降 58.4%。Kan Li 指出，'我们继续将投资组合完整性和长期资产负债表稳定性置于短期发放量之上。'
• 信贷质量担忧: 31至60天的逾期率略微改善至 2.61%，但91至180天的逾期率上升至 9.95%。管理层承认，'第一季度的信贷条件仍然承压。'
• 成本管理: 总运营成本为人民币 10.4 亿元，环比下降 28.5%，主要由于借款人获取和市场营销支出的减少。Noah Kauffman 强调，'我们对可自由支配支出保持严格控制。'
• 运营利润率的环比改善: 运营利润率从2025年第四季度的 1.4% 改善至 12%，尽管仍低于一年前的 29.6%。这归因于随着信贷收紧措施的实施，发放相关准备金的减少。
• 监管环境: 管理层指出，监管环境正在演变，表示，'我们对实施的全面范围和时间缺乏清晰的可见性。'这种不确定性可能会对未来的运营结果产生实质性影响。

关键财务数据

• 总净收入: 人民币 11.8 亿元 (同比下降 39.3%，环比下降 19.9%)
• 贷款发放: 人民币 146.3 亿元 (同比下降 58.4%，环比下降 35.8%)
• 运营收入: 人民币 1.407 亿元 (同比下降 75.4%，较2025年第四季度有所改善)
• 运营利润率: 12% (较2025年第四季度的 1.4% 上升，同比下降 29.6%)
• 净收入: 人民币 3790 万元 (与2025年第四季度的人民币 5720 万元和2025年第一季度的人民币 45810 万元相比)
• 股本回报率: 1.9% (反映出收益基础大幅减少)
• 总准备金: 人民币 2.829 亿元 (较2025年第四季度的人民币 66.93 亿元下降，但同比高于人民币 1.355 亿元)
• 每份美国存托股票基本收益: 人民币 0.96 (同比下降人民币 10.92)

结论

X Financial 2026年第一季度的业绩反映出公司正在转型，因贷款发放的战略调整和信贷条件的挑战而面临显著的收入和盈利下降。尽管成本管理的努力和对信贷质量的关注是积极的信号，但不断变化的监管环境带来了风险。投资者应关注监管动态以及公司在未来几个季度内稳定运营的能力。

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