Zalando SE (ZAL)
业绩电话会议摘要

2026年5月6日 · Consumer Discretionary · XTRA

业绩电话会议重点摘要

在2026年第一季度，Zalando SE 报告了强劲的财务表现，集团收入同比增长近24%，达到30亿欧元，主要受到商品交易总额（GMV）增长22%的推动。调整后的息税前利润（EBIT）增长39%，达到6500万欧元，调整后的EBIT利润率为2.2%。管理层重申了全年的指导方针，表明尽管面临持续的地缘政治和经济挑战，仍对实现目标充满信心。

会议讨论主题

• 强劲的收入增长: Zalando 实现了与2025年第一季度相比近24%的收入增长，达到30亿欧元。这一增长主要得益于B2C和B2B两个领域的强劲表现，管理层表示：“我们的第一季度表现强劲。这确认了我们在全年度目标上走在正确的轨道上。”
• 人工智能能力的进展: 管理层强调了人工智能能力的显著进展，这些能力正在增强B2C和B2B的运营。罗伯特·根茨指出：“人工智能是推动增长和效率的强大催化剂，”表明其在推动运营改进和客户参与方面的作用。
• B2B部门表现: B2B部门的收入增长近24%，显著超过整体集团收入的增长。B2B的调整后EBIT增长超过四倍，达到2600万欧元，反映出强劲的需求和运营效率。
• 客户增长与参与: Zalando 报告活跃客户数量大幅增加，达到6230万，同比增长近1000万。管理层强调，这一增长得益于ABOUT YOU的纳入以及通过增强应用程序功能改善的客户参与。
• 库存管理成功: Zalando 成功将第一季度的库存增长降低至2%，低于2025年第四季度的12%，表明库存清理策略有效。管理层表示：“我们已将零售的采购计划与合作伙伴业务的显著增长势头对齐。”
• 指导方针重申: 管理层重申了2026年的全年指导方针，尽管面临外部挑战，仍保持信心。他们表示：“我们在实现全年目标的道路上走得很好，”这表明他们的运营前景稳定。

关键财务数据

• 收入: EUR 3 billion (与2025年第一季度的EUR 2.4 billion相比，同比增长24%)
• GMV: EUR 4.3 billion (与2025年第一季度的EUR 3.5 billion相比，同比增长22%)
• 调整后EBIT: EUR 65 million (与2025年第一季度的EUR 46.8 million相比，同比增长39%)
• 调整后EBIT利润率: 2.2% (与2025年第一季度的1.9%相比)
• 活跃客户: 62.3 million (较2025年第一季度的52.3 million有所增加)
• B2B收入增长: 24% (与2025年第一季度相比)
• B2C毛利率: 41.5% (同比下降0.6个百分点)
• 总库存增长: 22.5% (与2025年第四季度的12%相比)

结论

Zalando 在第一季度的强劲表现巩固了其增长轨迹，得益于强大的客户获取和人工智能的进步。然而，来自ABOUT YOU的稀释和成本上升带来了挑战。投资者应关注库存策略的执行以及地缘政治因素对消费者行为的影响，作为未来潜在的催化剂或风险。

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