Aflac Incorporated (AFL)
業績電話會議摘要

2026年2月5日 · Financials · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，Aflac Incorporated (AFL:US) 報告每股稀釋後淨收益為 $2.64，調整後每股稀釋後收益為 $1.57。2025財年，每股稀釋後淨收益達到 $6.82，而調整後每股稀釋後收益為 $7.49。公司強調日本第四季度銷售增長15.7%，這主要得益於其癌症保險產品Miraito的成功推出。然而，管理層預測2026年日本的基礎已賺保費將略有下降，預測範圍為 -1% 至 -2%，原因是高持續率和已付保單的影響。

會議討論主題

• 日本強勁的銷售增長: Aflac Japan報告2025年第四季度銷售增長15.7%，全年增長16%，這主要得益於Miraito癌症保險產品的推出，該產品的銷售增長達到35.6%。首席執行官Dan Amos表示：「Miraito的表現超出了我們的預期。」
• 持續率: Aflac Japan保持93.1%的強勁保費持續率，這對抵消已付保單的影響至關重要。這反映了公司在新產品推出後仍能留住客戶的能力。
• 2026年指引: 管理層提供指引，預示2026年日本的基礎已賺保費將下降1%至2%，原因是高持續率和已付保單的影響。預計費用比率將在20%至23%之間，而福利比率預計在60%至63%之間。
• 美國銷售表現: 在美國，Aflac在2025年創造了近 $16 億的新銷售，淨已賺保費增長4%。公司在團體人壽和殘疾保險方面表現強勁，團體保單增長14%。
• 費用管理: Aflac在日本的費用比率上升至22%，主要是由於銷售促進費用增加，而美國的費用比率為40.4%，同比上升10個基點。管理層仍然專注於保持強勁的費用紀律。
• 股東回報: Aflac在2025年通過股票回購和股息向股東返還了近 $48 億，包括2026年第一季度股息增長5.2%。這反映了公司對向股東返還資本的承諾。

關鍵財務數據

• 每股淨收益: $2.64 (較預期的 $2.50 超出 $0.14)
• 每股調整後收益: $1.57 (同比增長0.6%，符合預期)
• 日本銷售增長: 15.7% (2025年第四季度，得益於新產品推出)
• 保費持續率（日本）: 93.1% (保持強勁，對未來增長至關重要)
• 淨已賺保費（美國）: 4% (2025年增長，顯示穩健增長)
• 費用比率（日本）: 22% (同比上升120個基點，主要由於銷售促進費用)
• 總股東回報: $4.8B (包括2025年的股票回購和股息)
• 調整後股東權益回報率: 11.7% (與資本成本的差距穩健，符合預期)

結論

Aflac在日本的強勁銷售增長和美國的穩健表現使公司在未來增長方面具備良好位置，儘管對2026年的指引較為謹慎。高持續率和對股東回報的承諾是積極的指標。然而，基礎已賺保費的潛在下降和費用比率上升需要密切監控，作為股票表現的催化劑。

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