Americanas S.A. (AMER3)
業績電話會議摘要

2026年3月26日 · Consumer Discretionary · BOVESPA

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，美國商業公司（Americanas S.A.）報告了顯著的營運改善，標誌著公司退出司法重組程序的關鍵轉折。實體店的收入增長了8%，總計超過BRL 160億，而調整後的EBITDA達到BRL 11億，顯示出顯著的營運轉變。公司以正面的淨現金狀況結束了這一年，這在挑戰重重的零售環境中是一項顯著的成就。管理層未提供具體的未來收入或盈利指引，但強調了整合實體和數字業務以推動可持續增長的戰略重點。

會議討論主題

• 退出司法重組: 美國商業公司完成了司法重組程序，這一過程在最短的兩年內完成。管理層強調，"我們遵循了計劃的所有義務，"並突出了營運改善和成本節省作為關鍵因素。
• 營運轉型: 公司已經轉變其商業模式，專注於整合實體和數字業務。首席執行官Fernando Soares表示，"實體店是我們業務的核心，"數字渠道則補充了這一策略。
• 收入增長和店鋪表現: 實體店的收入同比增長了8%，同店銷售在挑戰的市場中增長了3%。首席財務官Sebastien Durchon指出，"我們能夠在同店銷售上增長近3%。"
• 成本優化和EBITDA改善: 美國商業公司報告的調整後EBITDA為BRL 11億，這得益於成本降低和營運效率的提升。Durchon強調，"我們在去年減少了累計的開支，"這為EBITDA帶來了BRL 7.7億的改善。
• 數字和市場策略: 數字業務雖然目前僅佔總銷售的4%，但隨著新夥伴關係的建立和對客戶參與的重視，未來有望增長。管理層強調了數字渠道在整體策略中的重要性。
• 未來增長策略: 管理層概述了一個'100年計劃'，專注於店鋪轉型、產品多樣化和消費者增長。Soares提到，"我們對未來幾年感到非常興奮並加強這一計劃。"

關鍵財務數據

• 收入: BRL 16 billion (同比增長8%，主要來自實體店)
• 調整後EBITDA: BRL 1.1 billion (較前一年顯著改善)
• 淨現金狀況: 正面 (現金超過總負債)
• 同店銷售增長: 3% (在挑戰的市場環境中實現)
• 毛利率: 27% (同比改善2.2%)

結論

美國商業公司（Americanas S.A.）退出司法重組及其在2025年的強勁營運表現，使其在未來增長中具備良好位置。實體和數字業務的整合，加上對成本優化的重視，支持了正面的投資論點。然而，公司必須解決客戶基礎的擔憂並持續建立投資者信心。關鍵催化劑包括成功執行'100年計劃'和進一步的數字擴張，而風險則涉及潛在的市場波動和執行挑戰。

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