Apollo Global Management, Inc. (APO)
業績電話會議摘要

2025年11月24日 · Financials

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度的收益電話會議中，Apollo Global Management, Inc. (APO:US) 的管理層報告了強勁的表現，並對持續增長抱有期望。該公司預計第四季度的利差相關收益約為8.8億美元，並預測2026年利差相關收益增長約10%。該季度的收入報告為38億美元，與之前的指導一致，而管理層對2029年前的長期增長前景保持10%的預期，顯示出對其資產來源能力的信心，儘管當前市場面臨挑戰。

會議討論主題

• 利差相關收益增長: 管理層預計在2025年第四季度產生約8.8億美元的利差相關收益，並預測2026年增長約10%。他們表示："我們預計在'26年將利差相關收益增長約10%。"
• 資產來源能力: Apollo在最近12個月內已經來源了2730億美元的資產，其中1900億美元為A級投資級別。Marc Rowan強調："如果資產來源是短缺的，如果資產來源將會有需求，如果我們的增長最終受到我們來源資產能力的限制，我相信明智的做法是擁有我們每個來源資產的更多經濟利益。"
• 市場挑戰與阻力: 管理層承認利率和資產提前還款對收益造成了阻力。他們指出："在'24年和'25年，我們面臨了三個非常重要的阻力……利率、資產提前還款，以及當利率低於2%時極具盈利性的業務的減少。"
• 未來指導: 管理層保持對2029年前10%的長期增長前景，顯示出對其商業模式和資產來源能力的信心。他們表示："我們預計2026年增長10%，"強調了他們對增長的承諾，儘管當前市場條件不佳。
• 競爭環境: 分析師對競爭環境影響利差表示擔憂。Marc Rowan回應道："新進入者真的被困在獨立保險代理渠道……他們尚未具備進入機構渠道的信用評級。"
• 國際擴張: 管理層強調了國際市場的增長機會，特別是在歐洲和日本。Marc指出："我預計在歐洲市場的增長百分比會更多……因為歐洲需要美國所需的一切。"

關鍵財務數據

• 第四季度收入: $3.8B (與之前的指導一致)
• 利差相關收益（第四季度）: $880M (預計為2025年第四季度)
• 利差相關收益增長（2026）: 10% (預測2026年增長)
• 來源資產（最近12個月）: $273B (包括1900億美元的A級投資級別)
• 長期增長前景: 10% (預計2029年前的平均增長)
• 負債平均壽命: 7 years (支持可預測的收益)
• 識別的阻力: 3 (利率、資產提前還款、盈利業務的減少)
• 固定年金市場的市場份額: 10% (固定年金市場的最大參與者)

結論

Apollo Global Management強大的資產來源能力和穩定的負債結構使其在當前市場挑戰中仍具備良好的增長潛力。該公司對2029年前10%的增長前景的承諾，加上顯著的資產來源，表明其投資論點穩固。主要風險包括競爭壓力和可能影響收益的市場阻力。

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