AT&T Inc. (T)
業績電話會議摘要

2026年1月28日 · Communication Services

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，AT&T Inc. (T:US) 報告了強勁的財務表現，滿足或超過了所有全年的指引。收入達到$42.3億，調整後每股收益為$0.52，反映出該季度增長超過20%，全年增長近9%。管理層將2026年的調整後每股收益指引上調至$2.25至$2.35的範圍，顯示出對於由光纖和5G擴展驅動的持續增長的信心，並承諾在未來三年內通過股息和回購向股東返還超過$450億。

會議討論主題

• 用戶增長: AT&T在2025年實現了超過150萬的後付費手機淨增用戶和超過100萬的AT&T光纖淨增用戶。約翰·斯坦基表示："這一強勁增長是執行可持續投資驅動的商業模式超過5年的結果。"
• 資本回報: 該公司在2025年向股東返還了超過$120億，並計劃在2026年至2028年期間返還超過$450億。帕斯卡爾·德羅什強調："我們預期將保持目前的普通股股息，並在2028年前以一致的速度進行股票回購。"
• 光纖擴展: AT&T計劃將光纖建設從2025年的300萬個新地點提升至2026年底的400萬個。該公司預計到今年年底將有超過4000萬個客戶地點提供光纖服務，較2025年底的3200萬個有所增加。
• 成本節省措施: AT&T在2025年實現了超過$10億的成本節省，並預計到2028年將再節省$40億。管理層指出："我們預期這些節省將由約翰之前提到的運營效率驅動，並伴隨著對舊有業務和支持成本的減少。"
• 新業務部門報告: 自2026年第一季度起，AT&T將採用新的業務部門報告，將其先進連接業務的結果與舊有業務分開。此變更旨在提供對5G和光纖增長投資的更大透明度。
• 自由現金流展望: 管理層預計2026年的自由現金流將超過$180億，這得益於調整後的EBITDA增長和較低的退休金貢獻。這是未來財務健康的一個關鍵指標。

關鍵財務數據

• 收入: $42.3B (對比$41.5B預期，增長4% 年增)
• 調整後每股收益: $0.52 (對比$0.48預期，增長20% 年增)
• 自由現金流: $16.6B (對比$16B預期，增長6% 年增)
• 淨負債對調整後EBITDA比率: 2.53x (預計收購後上升至3.2x，然後在年末下降至3x)
• 光纖淨增用戶: 1 million (連續第八年)
• 調整後EBITDA增長: 4% (在2025年第四季度)
• 融合率: 42% (年增200個基點)
• 來自Lumen收購的年化收入: $900M (預計在2026年第一季度完成)

結論

AT&T在2025年第四季度的強勁表現和對2026年的樂觀指引顯示出穩固的投資論點，這得益於用戶增長、資本回報和戰略光纖擴展。投資者應密切關注融合策略的執行和Lumen資產的整合，因為這些將對實現預期增長和維持競爭地位至關重要。

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