Baker Hughes Company (BKR)
業績電話會議摘要

2026年1月26日 · Energy

業績電話會議重點摘要

貝克休斯公司 (BKR:US) 公布了2025年第四季度和全年強勁的業績，調整後的EBITDA為13.4億美元，全年調整後EBITDA創下記錄達48.3億美元。公司實現了調整後每股收益0.78美元，較去年增長10%。管理層維持2026年的指引，預測收入為272.5億美元，調整後EBITDA為48.5億美元，顯示中單位數的有機增長。主要驅動因素包括工業與能源技術(IET)的強勁訂單動能，以及液化天然氣(LNG)和電力系統的持續強勁表現。

會議討論主題

• 創紀錄的自由現金流: 貝克休斯在2025年第四季度產生了強勁的自由現金流達13億美元，促成了年度自由現金流創紀錄的27億美元。這一表現歸因於改善的營運資本效率和更高的客戶預付款。
• 強勁的訂單預訂: IET在第四季度交付了強勁的訂單預訂達40億美元，促成了全年創紀錄的149億美元，超出指引。非LNG設備訂單約佔IET總訂單的85%，突顯市場多樣性。
• 利潤率擴張: 第四季度調整後EBITDA利潤率上升至創紀錄的18.1%，同比增長30個基點。全年利潤率增長90個基點至17.4%，儘管油田服務與設備(OFSE)面臨挑戰，但IET的強勁表現推動了增長。
• 2026年指引: 管理層維持2026年的指引，預測收入為272.5億美元，調整後EBITDA為48.5億美元。IET訂單預計將保持強勁，目標為135億至155億美元，顯示穩定增長。
• 油田服務的挑戰: 2025年OFSE收入下降8%，但利潤率保持在18.3%的韌性。管理層指出持續的宏觀相關逆風，並預測2026年全球上游支出將低單位數下降。
• 電力系統增長: 貝克休斯在2025年獲得了25億美元的電力系統訂單，顯著增長與數據中心應用相關。公司預計在2025年至2027年間將有30億美元的數據中心相關訂單，反映出強勁的需求。

關鍵財務數據

• 調整後EBITDA: $1.34B (與預期的$1.30B相比，增長2%同比)
• 調整後每股收益: $0.78 (與預期的$0.70相比，增長12%同比)
• 收入: $6.4B (與預期的$6.2B相比，增長3%同比)
• 自由現金流: $1.3B (與預期的$1.0B相比，增長30%同比)
• IET訂單: $14.9B (超出指引的$14.0B)
• IET收入: $3.81B (超出指引的$3.5B)
• 2026年公司總收入指引: $27.25B (維持指引)
• 2026年調整後EBITDA指引: $4.85B (維持指引)

結論

貝克休斯在2025年的強勁表現，特別是創紀錄的自由現金流和訂單預訂，為公司在2026年持續增長奠定了良好基礎。然而，OFSE部門的挑戰和宏觀經濟不確定性需要密切監控。投資者應關注Chart收購的成功整合以及預期協同效應的實現，這將是未來表現的關鍵催化劑。

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