Bitfarms Ltd. (BITF)
業績電話會議摘要

2026年3月31日 · Information Technology · TSX

業績電話會議重點摘要

在2025財政年度，Bitfarms Ltd.（即將更名為Keel Infrastructure）報告收入為$229百萬，年增幅達72%。然而，公司也面臨$150百萬的重大營運虧損，主要由於非現金的折舊和減值費用。管理層宣布將戰略重心從比特幣挖礦轉向專注於高效能計算（HPC）基礎設施，這一轉型信號可能重新定義公司的未來增長軌跡。公司資本充足，擁有$520百萬的流動資金，使其能夠推進開發項目而無需立即進入資本市場。

會議討論主題

• 向HPC和AI基礎設施的戰略轉型: 管理層強調完全從比特幣挖礦轉向HPC和AI基礎設施，表示："我們不是來與超級計算商或NeClouds競爭的。我們是來支持他們的。"這一戰略轉型預計將使公司在HPC領域中成為領導者，利用其穩定的電力和土地資源。
• 財務表現與虧損: 在2025財政年度，Bitfarms報告淨虧損為$209百萬，而2024年的虧損為$7百萬。首席執行官指出："差異...是由多種因素驅動的，包括數字資產的公允市場價值變化，"突顯比特幣波動對財務結果的影響。
• 流動性與資本結構: 公司擁有$520百萬的強大流動性，管理層表示這"遠超出我們在華盛頓的Panther Creek, Sharon租約所預算的資本支出。"這一財務靈活性對於執行其戰略計劃至關重要，無需依賴立即的資本市場。
• 許可與場地開發: 管理層表示許可流程正在進行中，預計在未來幾個月內完成，這對於推進其開發場地至關重要。他們指出："許可更像是租約的結束條件，"強調這一步對未來租約的重要性。
• 品牌重塑與市場定位: 即將更名為Keel Infrastructure旨在使公司與其新的戰略重點保持一致。管理層表示："我們是從一個強勢的立場進入這一新階段，"顯示出對新方向的信心。
• 客戶參與與租約執行: 管理層報告客戶參與度增加，並專注於確保租約，他們相信這將推動顯著的股東價值。他們表示："最大化股東價值的最佳方式是獲得租約中的最佳條件，"反映出對租約談判的嚴謹態度。

關鍵財務數據

• 收入: $229 million (年增72%)
• 營運虧損: $150 million (對比2024年的$28百萬虧損)
• 淨虧損: $209 million (對比2024年的$7百萬虧損)
• 調整後EBITDA: $29 million (對比2024年的$31百萬)
• 流動性: $520 million (足以推進開發而無需新資本)
• 電力管道: 2.2 gigawatts (為HPC和AI基礎設施所保障)
• 資本募集: $588 million (超額認購的可轉換發行)
• 許可時間表: 預計在未來幾個月內完成 (對租約執行至關重要)

結論

Bitfarms向HPC和AI基礎設施的戰略轉型提供了引人注目的增長機會，特別是考慮到其強大的流動性狀況和保障的電力資產。然而，顯著的營運虧損以及退出比特幣挖礦的過程引發了對短期盈利能力的擔憂。投資者應密切關注許可和租約執行的進展，作為未來增長的關鍵催化劑。

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