Bitgo Holdings, Inc. (BTGO)
業績電話會議摘要

2026年5月13日 · Financials · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季度，Bitgo Holdings, Inc.報告總收入為38億美元，反映出同比增長113%，但環比下降39%，主要是由於現貨交易轉向衍生品。該公司經歷了6070萬美元的GAAP淨虧損，這受到數字資產的負面市值調整和高企的IPO相關費用影響。管理層表示，儘管市場疲軟，基礎業務表現仍然堅韌，平台上的正常化資產同比增長29%，顯示出隨著市場條件穩定，復甦的潛力。

會議討論主題

• 收入轉向衍生品: Bitgo的收入組合顯著轉變，因為衍生品交易在2026年1月啟動，導致第一季度的名義衍生品交易量約為30億美元。首席執行官Mike Belshe指出，「總收入的環比下降並未完全反映基礎平台經濟學」，強調通過基礎利潤率和淨經濟學評估業務的重要性。
• 穩定幣作為服務增長: 穩定幣作為服務的部分表現強勁，收入環比增長44%，達到3820萬美元，這得益於客戶採用和新合作夥伴關係。首席財務官Ed Reginelli強調，收費率從第四季度的5.5%提高至7.4%，顯示出對穩定幣基礎設施的需求增長。
• 客戶增長與參與: Bitgo的客戶基數增長至5569個，同比增長42%，擁有120萬用戶，儘管面臨市場逆風。管理層強調了「佔領與擴展策略」，以加深客戶在多個產品上的參與，這對於長期增長至關重要。
• 監管定位: Bitgo的OCC特許經營增強了其作為機構客戶可信賴夥伴的競爭地位。Belshe表示，「我們的優勢在於監管地位、安全架構以及我們在單一整合平台上提供的廣泛能力」，強調監管明確性在推動機構採用中的重要性。
• 市場條件影響: 管理層承認，市場條件的疲軟對交易活動產生了負面影響，導致環比收入下降。然而，他們對基礎業務的動能仍持樂觀態度，平台上的正常化資產同比增長29%，顯示出在波動中仍具韌性。
• 未來增長機會: Bitgo專注於擴展其產品能力，特別是在衍生品和穩定幣方面，以捕捉日益增長的機構需求。管理層表示，對戰略領域的持續投資將支持長期增長，儘管當前市場壓力存在。

關鍵財務數據

• 總收入: $3.8B (同比增長113%，環比下降39%)
• GAAP淨虧損: $60.7M (與去年同期的2570萬美元虧損相比，第四季度虧損5000萬美元)
• 調整後EBITDA: $-1.7M (與去年同期的390萬美元利潤相比，第四季度的1210萬美元利潤)
• 平台上的資產: $63B (較之前期間下降，但正常化增長為同比增長29%)
• 正常化資產增長: 29% YoY (環比增長10%)
• 質押收入: $49.4M (同比下降66%，環比下降15%)
• 穩定幣收入: $38.2M (環比增長44%)
• 客戶數量: 5,569 (同比增長42%)

結論

Bitgo在2026年第一季度的結果反映出在挑戰性市場條件下強勁的基礎業務表現的複雜互動。該公司對衍生品和穩定幣服務的戰略重點使其在未來增長中處於良好位置，儘管分析師對收入波動仍持謹慎態度。投資者應監控客戶參與指標和市場條件，作為復甦的潛在催化劑。

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