Black Hills Corporation (BKH)
業績電話會議摘要

2026年5月7日 · Utilities · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季，Black Hills Corporation 報告的 GAAP 每股盈餘為 $1.73，其中包括 $0.05 的併購相關成本，調整後每股盈餘為 $1.79，較2025年第一季的 $1.87 減少。公司重申其全年每股盈餘指引為 $4.25 至 $4.45，顯示出相較於2025年中點增長6%。儘管不利的天氣影響需求，管理層對於透過運營效率和持續的大型用戶增長來實現指引表達了信心。

會議討論主題

• 與 NorthWestern Energy 的併購進展: Black Hills 在與 NorthWestern Energy 的併購中取得了重大進展，蒙大拿州、內布拉斯加州和南達科他州的股東投票和監管和解均表現良好。管理層預計在2026年下半年獲得所有必要的批准，並表示：「我們在推進計劃中的併購方面與 NorthWestern 取得了穩固的進展。」
• 天氣對需求的影響: 由於異常溫暖的天氣，公司面臨挑戰，需求較2025年第一季減少了每股 $0.18。儘管如此，管理層仍堅持他們有望達成盈利指引，強調他們有效管理運營成本的能力。
• 大型用戶機會: Black Hills 正在追求來自大型用戶的重大增長機會，特別是在數據中心方面，潛在需求超過 3 吉瓦。管理層指出：「我們正在與高質量的合作夥伴進行談判，以達成服務這一管道的協議」，顯示出未來的強勁收入潛力。
• 運營效率與成本管理: 公司報告的運營與維護費用（O&M）在不包括併購成本的情況下，同比減少了 $0.10。Kimberly Nooney 表示：「我們在第一季交付了良好的 O&M」，這幫助抵消了一些來自天氣和較高融資成本的負面影響。
• 資本支出計劃: Black Hills 概述了一項為期五年的 $47 億資本計劃，重點放在安全性、可靠性和增長上。該計劃包括支持大型用戶預期需求的投資，管理層強調對新投資採取謹慎的態度。
• 股息政策: 公司持續保持強勁的股息紀錄，已連續56年提高股息。管理層重申其目標派息比率為 55% 至 65%，強化了對股東回報價值的承諾。

關鍵財務數據

• GAAP 每股盈餘: $1.73 (與2025年第一季的 $1.87 相比，包括 $0.05 的併購相關成本)
• 調整後每股盈餘: $1.79 (與2025年第一季的 $1.87 相比)
• 收入:
• 運營與維護費用減少: $0.10 (不包括併購成本的同比減少)
• 資本計劃: $4.7 billion (在接下來的5年內)
• 股息增加: 56 consecutive years (的股息增加)
• 股權需求: $50 million to $70 million (預期2026年的總股權需求)
• 信用指標: 14% to 15% FFO to debt (目標範圍)

結論

總體而言，Black Hills Corporation 在2026年第一季的業績反映出在面對天氣挑戰和持續的戰略增長舉措下的韌性，特別是在大型用戶細分市場。對指引的重申和強勁的股息政策支持了正面的投資論點，但投資者應密切關注併購進展和天氣影響作為潛在風險。

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