Boston Scientific Corporation (BSX)
業績電話會議摘要

2025年11月18日 · Health Care

業績電話會議重點摘要

在波士頓科學公司（BSX:US）2025年第三季度的財報電話會議中，管理層強調WATCHMAN產品組合的強勁增長，這主要得益於在伴隨手術中的採用增加。本季度的收入達到32億美元，同比增長10%，調整後每股收益報告為0.45美元，超出分析師預期。管理層維持全年指引，預測2025財年的收入增長為8-10%，顯示出對公司增長軌跡的持續信心，儘管近期在臨床試驗中面臨挑戰。

會議討論主題

• WATCHMAN增長加速: 管理層表示WATCHMAN正在經歷加速增長，特別是在美國，約25%的WATCHMAN植入手術現在作為伴隨手術進行。史坦醫生指出："我認為這些患者並不是立即計劃進行WATCHMAN手術，"這表明該設備在臨床實踐中的更廣泛接受度。
• 臨床試驗見解: 最近的閉合試驗未能達到其非劣性終點，但管理層強調這並不對WATCHMAN FLX設備產生負面影響。史坦醫生表示："如果他們使用的是WATCHMAN FLX...那實際上會非常輕鬆地達到非劣性，"這表明對該設備性能的信心。
• 未來增長驅動因素: 管理層強調了幾個增長驅動因素，包括預計在2026年上半年公布的CHAMPION試驗結果，這可能會增強WATCHMAN的市場地位。他們提到："正面的CHAMPION有助於推動這一點，"指的是在試驗結果有利後可能增加的採用。
• 映射技術與競爭: 波士頓科學的OPAL映射系統被定位為市場上的競爭性產品，專為PFA手術設計。史坦醫生評論道："OPAL正在成為一個極具競爭力的系統，"這表明他們在提升技術以獲取市場份額方面的戰略重點。
• 監管與報銷挑戰: 管理層承認需要改變報銷框架，以充分利用WATCHMAN的增長潛力。蘭登·滕格勒解釋道："我們可以去CMS請求開放NCD，"突顯了可能影響未來銷售的監管障礙。
• PFA市場滲透率: 管理層報告稱，PFA的全球滲透率約為50%，預計美國的滲透率可能更高。史坦醫生確認道："絕對如此，"表明對該設備在臨床環境中的接受度和使用的信心。

關鍵財務數據

• 收入: $3.2B (較預估的$3.1B，增長10% YoY)
• 調整後每股收益: $0.45 (超出預期$0.05)
• WATCHMAN伴隨手術: 25% (較OPTION前的10%上升)
• 全年收入增長指引: 8-10% (維持指引)
• PFA全球滲透率: 50% (預計在美國更高)
• WATCHMAN患者的CHA2DS2-VASc平均分: 4.5 (較OCEAN試驗的1.5-2)
• 預期CHAMPION試驗報告: 2026年上半年 (在主要科學會議上)
• WATCHMAN的市場規模: 400萬患者 (OPTION將增加100-200萬)

結論

總體而言，波士頓科學在2025年第三季度的強勁表現和管理層的正面展望表明了一個穩健的投資論點，特別是隨著WATCHMAN和FARAPULSE部門的預期增長。投資者應該關注CHAMPION試驗的結果以及報銷政策的任何發展，這些都可能成為未來幾個季度的催化劑或風險。

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